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Un consejo de un profesor de finanzas: no pierdas tu tiempo con las criptomonedas

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Durante un discurso en una academia militar en una época en que el precio de un solo bitcoin era de alrededor de 60.000 dólares, me preguntaron —como nos ocurre con frecuencia a los profesores de finanzas— qué opinaba sobre las criptomonedas. En vez de responder con mi escepticismo usual, decidí hacer una encuesta entre los estudiantes. Resultó que más de la mitad de los asistentes habían realizado operaciones con criptomonedas, en general financiadas con préstamos.

Quedé perplejo. ¿Cómo era posible que este grupo de jóvenes invirtiera tiempo y energía en algo así? Y esos estudiantes no eran los únicos. El interés en las criptomonedas ha sido más pronunciado entre los integrantes de la generación Z y los millennials.…  Seguir leyendo »

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The demise of FTX, the crypto exchange run by Sam Bankman-Fried, is horrifying, but it’s a tale as old as time. Opaque processes and intermediation concealed extreme leverage, poor risk management and alleged fraud. The Economist recently asked whether, in the wake of FTX’s collapse, crypto could be useful for anything other than scams and speculation. The decentralised finance movement, or “DeFi”, which is built on the technology underlying cryptocurrencies, is nascent. But it offers transparent protocols that also enshrine inviolable user protections.

Centralised crypto companies that take custody of user assets, such as FTX, are known as “CeFi”. CeFi and traditional financial institutions, such as banks, are prone to risk build-ups.…  Seguir leyendo »

El ya transitado camino de las criptomonedas a la crisis

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Las rápidas alzas de las tasas de interés han pinchado la burbuja de las criptomonedas, dejando al descubierto la fragilidad, la mala gobernanza y hasta el fraude en varios rincones de este mercado. La crisis más reciente y publicitada ha sido la de la bolsa de criptomonedas FTX, cuyo espectacular derrumbe sigue el camino de otros recientes fracasos en la criptoesfera, como los de Terra-Luna, Three Arrows Capital o Voyager Digital. Nadie debería sorprenderse, ni siquiera de cuánta gente fue cogida por sorpresa.

“No hay nada nuevo bajo el sol”, nos recuerda el Eclesiastés. En la casa matriz de FTX, bajo el sol de las Bahamas, la publicidad de la empresa recomendaba a sus clientes “no perderse el gran paso hacia el futuro”: las monedas, productos financieros e instrumentos no fungibles basados en cadenas de bloques (blockchain).…  Seguir leyendo »

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El espectacular derrumbe de FTX, el criptoimperio de 32 000 millones de dólares del «niño prodigio» Sam Bankman‑Fried, parece encaminado a convertirse en una de las grandes debacles financieras de la historia. Con una trama llena de famosos, políticos, sexo y drogas, los productores de películas y documentales tienen futuro asegurado. Pero parafraseando a Mark Twain, si hablamos de las criptomonedas en sí, los rumores acerca de su muerte son muy exagerados.

Es verdad que la pérdida de confianza en las «plataformas de intercambio», como FTX (que en esencia son intermediarios financieros para las cripto), augura una firme depreciación de los activos subyacentes.…  Seguir leyendo »

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Se puede perdonar la deplorable gestión de liquidez (¿o fue fraude?) que dejó a FTX con menos de US$ 1.000 millones, cuando sus pasivos a corto plazo alcanzaban a US$ 9.000 millones. Cosas así también les han ocurrido a bancos.

Se puede perdonar la contabilidad poco clara, los préstamos incestuosos con garantías ficticias, los US$ 8.000 millones que alguien “accidentalmente” perdió. Contratiempos de este tipo también suceden en la bratva rusa, la camorra italiana y la yakuza japonesa.

Se puede perdonar la muy alabada tecnología de bases de datos, que para muchos propósitos es más lenta, más cara y más engorrosa que formas comunes de hacer las cosas establecidas desde hace 30 años.…  Seguir leyendo »

¿Este es el fin de la criptoindustria?

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Eventos recientes han hecho evidente la necesidad de regular a la criptoindustria, que creció de la nada hasta alcanzar una capitalización de mercado de 3 billones de dólares hace un año, aunque la mayor parte de ese valor ya se evaporó. El problema es que también parece probable que esta industria no logre sobrevivir la regulación.

Así se ha desarrollado la historia hasta ahora: la criptoindustria alcanzó su máxima fama entre el público el año pasado, cuando apareció por primera vez en pantalla el comercial en el que Matt Damon dice que “la fortuna favorece a los valientes”, patrocinado por la casa de cambio con oficinas en Singapur Crypto.com.…  Seguir leyendo »

Sam Bankman-Fried, fundador y director ejecutivo de FTX Cryptocurrency Derivatives Exchange (intercambio de criptomonedas), en la reunión de miembros del Institute of International Finance en Washington, DC, Estados Unidos, el 13 de octubre de 2022.

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El estallido de la burbuja de las criptomonedas terminará de la misma manera que lo han hecho otras modas especulativas: con una estela de escombros entre compañías, continentes e inversores desafortunados. Las criptomonedas han tenido un año terrible. Vimos la aniquilación de la “criptomoneda estable” Terra en mayo, el desmoronamiento del mercado de criptomonedas FTX la semana pasada y la reducción de transacciones de los tokens no fungibles (NFT) durante todo el año.

Los pequeños inversionistas ya han huido, con sus prestamos o ahorros de toda la vida diezmados. Los capitalistas de riesgo acaudalados, malheridos por cada derrumbamiento sucesivo, se lavarán las manos y seguirán su camino hacia el siguiente objeto brillante.…  Seguir leyendo »

Why Did We Put So Much Faith in the Crypto Whiz Kid?

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Disheveled, young and exceedingly brainy, Sam Bankman-Fried perfectly fit the role of a Silicon Valley mogul in the making. Mr. Bankman-Fried, the 30-year-old founder of the cryptocurrency exchange FTX, leaned into the Silicon Valley stereotype and then some, playing video games while pitching investors and wearing a T-shirt and shorts onstage with Bill Clinton and Tony Blair. Blue-chip investors fell for his persona, and Mr. Bankman-Fried profited greatly, with his estimated net worth reaching over $26 billion at one point.

That net worth is now close to zero. In last week’s sudden collapse of FTX — which nine months ago was the star of a Larry David Super Bowl ad — billions evaporated as revelations emerged of questionable transfers between FTX and Alameda Research, Mr.…  Seguir leyendo »

‘The aftershocks of FTX’s collapse will be protracted and devastating.’ Photograph: Dado Ruvić/Reuters

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FTX seemed to be a shining example of a cryptocurrency exchange that was doing everything right. Run by Sam Bankman-Fried – a multibillionaire, believed by many to be a once-in-a-generation genius, who rubbed shoulders with congresspeople and called for “thoughtful regulatory leadership” – FTX and its sister companies were bringing crypto to the mainstream. They spent millions on a Super Bowl ad comparing crypto to the invention of the wheel and the lightbulb, urging customers not to “miss out” on “the next big thing” and touting FTX as “a safe and easy way to get into crypto”. During the crypto downturn this past year, Bankman-Fried was compared to JP Morgan for the seemingly endless pile of cash he had to offer floundering crypto firms as he swooped in as a savior.…  Seguir leyendo »

Cripto 1.0 ha estallado, ¿y ahora qué?

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Debo reconocer que soy fan de lo cripto, pero no de las criptomonedas como clase de activos o como dinero en efectivo, sino como instrumento de innovación financiera. Cripto 1.0 es el bitcoin. Cripto 2.0 es el ethereum, una cadena de bloques que ofrece financiación descentralizada. A mí lo que me interesa es Cripto 3.0, el lugar de encuentro entre la tecnología y la economía y las finanzas reales.

La espectacular caída de FTX, la bolsa de criptomonedas, es una lección objetiva sobre cómo estallan las burbujas, impulsadas por la propaganda y dirigidas por chanchulleros. Pero conviene recordar que el estallido de la burbuja de las puntocom no supuso el final de las puntocom.…  Seguir leyendo »

Sam Bankman-Fried speaks onstage at a charity event on June 23 in New York City. Craig Barritt/Getty Images for CARE for Special Children

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Cryptocurrency has a serious problem: The party’s over. Fresh dollars from naive retail buyers aren’t coming in anymore after the crashes in May and June, despite a round of advertising during the Super Bowl in February reaching every consumer in the United States. Without those fresh dollars, the holders can’t cash out.

Crypto trading firms hold large piles of assets whose “market cap”—their alleged mark-to-market value—supposedly adds up to a trillion dollars. But this number is unrealizable nonsense because the actual dollars just aren’t there. Everyone in the system knows it. What to do?

The regulated U.S.-based exchanges are just the cashier’s desk for the wider crypto casino.…  Seguir leyendo »

Poniéndole el cascabel al 'criptogato'

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El sol de York bastó para tornar el invierno del descontento shakesperiano en verano, pero es dudoso que pueda hacer lo mismo con el invierno en el que se hallan sumidas las criptomonedas. Durante las últimas semanas, el valor de algunas monedas (como terra y luna) se ha despeñado, evaporando consigo los ahorros de millones de inversores y generando preguntas sobre el respaldo y la solidez de las demás. De igual forma, ante el miedo a que los inversores intentasen retirar sus posiciones en criptoactivos y cambiarlos por dinero convencional, algunos centros de negociación de criptomonedas se han visto obligados a impedir temporalmente que los usuarios retiren sus fondos, en un remedo zafio de los corralitos bancarios que se veían por televisión de cuando en cuando.…  Seguir leyendo »

InternacionalEconomía

Sin Uber, ¿muchos servicios de taxi habrían desarrollado sus propias aplicaciones de transporte privado o habrían empezado a aceptar tarjetas de crédito como lo hicieron? En industrias estáticas con escasa competencia, hace falta que haya nuevos competidores y nuevas tecnologías para que se produzca el cambio. Y, si se lo maneja bien, este cambio ni siquiera tiene que ser una amenaza para los participantes de mercado que ya existen, porque ellos pueden adoptar las nuevas tecnologías y los modelos de negocios para responder a lo que los consumidores esperan de quienes ingresan al mercado.

Estas mismas fuerzas están confrontando a la banca y a los servicios financieros.…  Seguir leyendo »

InternacionalEconomía

Sin ningún valor intrínseco, sin ningún tipo de respaldo y con un precio que flota libremente, el Bitcoin es demasiado volátil como para resultar atractivo como medio de intercambio o reserva de valor. Esas deficiencias han permitido que surgieran otras criptomonedas que son convertibles a pedido y a un precio fijo en algo que supuestamente es más estable. Pero la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido se ha negado a llamarlas “monedas estables”, con el argumento de que su supuesta estabilidad es simple aspiración. Los responsables de las políticas en la Unión Europea y en Estados Unidos también tienen que considerar estas cuestiones en tanto redactan nuevas leyes para regular las criptomonedas.…  Seguir leyendo »

Will the crypto crash derail the next web revolution?

InternacionalEconomía, ,

Ethan Buchman, co-founder of blockchain network Cosmos, is doing his best to sound stoic. Since January, the collapse in cryptocurrency prices has wiped 80 per cent off the value of the atom tokens that underpin Cosmos, slicing $10bn from their total worth.

“Some people get shaken out, some people get scared”, Buchman says of the price collapse in the tokens, which are used to secure the network. “But others see it as an opportunity to double down on what they believe in”.

“It is always a scary moment for everybody [when markets crash]”, adds Joseph Lau, co-founder of another blockchain company, Alchemy.…  Seguir leyendo »

Los inversores en criptomonedas se reunieron en El Salvador el año pasado. Salvador Melendez/Associated Press

MundoAmérica,

Se supone que los bitcoiners —entusiastas de la criptomoneda más popular del mundo— no confían en el gobierno. Después de todo, una de las premisas del bitcóin es separar el dinero del Estado.

¿Pero qué pasa cuando el entusiasta es el Estado? En El Salvador, durante el último año, muchos miembros de la comunidad global cripto han aplaudido al presidente Nayib Bukele por adoptar el bitcóin como moneda legal, al mismo tiempo que ignoran su desmantelamiento de las instituciones democráticas en los pasados tres años. Bukele ha instrumentalizado el bitcóin para lavar la cara del creciente autoritarismo de su gobierno en la escena mundial.…  Seguir leyendo »

Cryptocurrency investors gathered in El Salvador last year. Salvador Melendez/Associated Press

MundoAmérica,

Bitcoiners — enthusiasts of the world’s most popular cryptocurrency — aren’t supposed to trust government. After all, one of Bitcoin’s premises is to separate money from the state.

But what happens when the enthusiast is the state? In El Salvador over the past year, many members of the global crypto community have cheered on President Nayib Bukele’s adoption of Bitcoin as legal tender while largely ignoring his dismantling of democratic institutions over the past three. Mr. Bukele has weaponized Bitcoin to whitewash his government’s growing authoritarianism on the world stage. By spreading his propaganda, Bitcoin believers are promoting a product — and lining their pockets — at the expense of our rights and livelihoods.…  Seguir leyendo »

Criptomonedas, Rolex, tenis de lujo: el temor de perderse de la moda ha impulsado la economía

InternacionalEconomía

La versión más barata del Cosmograph Daytona, el modelo en acero inoxidable de Rolex que se volvió famoso gracias a Paul Newman, tiene un precio sugerido al público de 14.550 dólares. Sin embargo, es improbable que consigas uno tan barato.

En los últimos años, la demanda de relojes mecánicos de pulsera de lujo ha superado por mucho la oferta y la lista de espera para los modelos más populares de Rolex —si puedes convencer primero a un distribuidor autorizado de que eres merecedor de uno— se dice que ahora es de varios años. Según WatchCharts, una base de datos de precios para coleccionistas de relojes, un modelo actual del Daytona se vende por más de 40.000 dólares en el mercado secundario; durante los últimos cinco años, el precio del Daytona en el mercado secundario ha crecido a un promedio de un 20 por ciento al año, lo cual lo ha convertido en una mejor inversión que cualquiera de las registradas en el S&P 500 durante el mismo periodo.…  Seguir leyendo »

EspañaEconomía

Nos encontramos al final de un mercado alcista de 40 años durante el cual las acciones siguieron subiendo, solo interrumpidas por algunas correcciones de corta duración, como en 1987, 2000 y 2008. Los mercados volvieron a desplomarse en 2020 por culpa de la pandemia. El desplome de este año es el resultado del aumento de la inflación y de las expectativas de subida de los tipos de interés. En 2020, Cathie Wood, una gestora estrella de fondos de inversión, apostó agresivamente por la renta variable tras el desplome inicial de la pandemia, y ese año obtuvo una rentabilidad del 157%. Este año, lleva perdido un 50%.…  Seguir leyendo »

InternacionalEconomía

Ahora que los precios de las criptomonedas se están derrumbando en tanto los bancos centrales empiezan a aumentar las tasas de interés, muchos se preguntan si éste es el principio del fin de la burbuja. Tal vez no todavía. Pero un costo de oportunidad más alto del dinero hace bajar desproporcionadamente los precios de los activos cuyo uso principal reside en el futuro. Las tasas de interés ultra-bajas favorecieron a las criptomonedas y los inversores jóvenes hoy experimentan lo que sucede cuando las tasas de interés suben.

Una pregunta más interesante es qué pasará cuando los gobiernos finalmente se pongan serios respecto de la regulación de Bitcoin y sus parientes.…  Seguir leyendo »