“Dios no juega a los dados con el universo”, alguna vez nos aseguró Einstein. En cambio, una pandilla de jugadores friki con gafas, palancas y aplicaciones de finanzas como Robinhood están determinando nuestro futuro. Mucho antes de que GameStop llegara a los titulares por su resplandor y derrumbe meteórico del 1.700%, y de que el Congreso norteamericano exigiera testimonios de ejecutivos de fondos de cobertura (en persona y por Zoom), ya se estaba jugando con partes esenciales de la economía.
Ahora, numerosos legisladores estadounidenses están proponiendo un nuevo impuesto a las operaciones bursátiles para desacelerar meteoros alimentados por las redes sociales como GameStop y los cines AMC (cuyo precio de la acción de repente se cuadruplicó).… Seguir leyendo »
The American financial system has just been disrupted by a mass movement of “autists,” “degenerates” and “retards,” to use their own most frequent self-descriptions. There seem to be half a million active investors among them, although the Reddit forum where they congregate, commiserate and swap stock tips has swelled to eight million users, up from a million just a month ago.
That Reddit forum, WallStreetBets, is home to profanity-laced tirades against short-sellers, hedge funds, online brokers and other pillars of today’s investment establishment. Its users might have gone unnoticed had they not pulled off one of the investment coups of the young century.… Seguir leyendo »
The GameStop saga, for all the havoc it has caused to the global markets, is not just a tale of idealistic individual investors humiliating a bunch of arrogant hedge funds – even if the tides turned on Tuesday, with a plunge in GameStop’s shares. For one, it feels like an unannounced sequel to the 6 January riots on Capitol Hill: both have featured a horde of angry, foul-mouthed social media addicts laying siege to the most sacred institutions of the deeply despised establishment.
However, while the Washington rioters were universally condemned, those leading the virtual crusade on Wall Street have fared much better.… Seguir leyendo »
La semana pasada, una rebelión populista alimentada por las redes sociales se apoderó de los mercados de capital. Los inversores minoristas compraron cantidades inmensas de acciones de compañías en problemas como GameStop, AMC y BlackBerry (entre otras). Querían ganar dinero. Pero, más que eso, querían castigar a las elites financieras, como los fondos de cobertura, que habían venido apostando al derrumbe de las compañías.
El castigo funcionó: el 27 de enero, los inversores que habían tomado posiciones cortas sobre GameStop perdieron 14.300 millones de dólares. Pero la verdadera historia no es quién perdió (o ganó) dinero en una serie de operaciones bursátiles.… Seguir leyendo »
Hazte a un lado, Wall Street. La batalla del mercado de acciones de GameStop ha demostrado el poder de los inversores minoristas. Ahora, la pregunta es: ¿Qué vamos a hacer con él?
La jugada de GameStop comenzó en la red social Reddit con el ahora bien conocido subreddit wallstreetbets, el cual había yo estado acechando durante los últimos años pero en el que rara vez publiqué algo porque no siempre ha sido el foro más acogedor para mujeres (o quizás para cualquiera). Puede llegar a ser hostil.
Es probable que conozcas en líneas generales la historia: los fondos de cobertura apostaron fuerte a la caída de las acciones de GameStop.… Seguir leyendo »
Causó mucho desconcierto en el mundo que las bolsas de valores no colapsaran frente a la pandemia de la COVID-19, especialmente en Estados Unidos, donde recientemente la cantidad de casos alcanzó números récord. Pero tal vez no sea una cuestión tan misteriosa. Una medida que llamamos rendimiento excedente según la relación de precio a ganancias ajustada en función del ciclo (en inglés, Excess CAPE Yield, ECY) ofrece una mejor perspectiva de largo plazo para las bolsas de valores del mundo.
Indudablemente, los mercados de activos dependen en gran medida de la psicología y las narrativas. El premio nobel Daniel Kahneman escribió: «apreciamos aquello con lo que estamos familiarizados» y este año surgieron muchas narrativas familiares en los mercados de valores del mundo después del impacto inicial de la COVID-19 en el primer cuatrimestre.… Seguir leyendo »
¿Por qué las cotizaciones bursátiles vuelan, cuando la economía real sigue estando tan frágil? Un factor es cada vez más evidente: la crisis afectó sobre todo a pequeñas empresas y trabajadores de servicios con bajos ingresos, que son esenciales para la economía real, pero no tanto para las bolsas. Y aunque el buen desempeño bursátil actual admite otras explicaciones, todas tienen sus limitaciones.
Por ejemplo, como las bolsas se anticipan al futuro, las cotizaciones actuales pueden deberse a optimismo por la inminente aparición de vacunas eficaces contra la COVID‑19 y mejores opciones de testeo y tratamiento, que permitirán un modelo de confinamiento más limitado y selectivo.… Seguir leyendo »
Cuando hablamos del mercado de valores, hay tres reglas que debemos recordar. Primera, el mercado de valores no es la economía; segunda, el mercado de valores no es la economía y, tercera, el mercado de valores no es la economía.
Así que el desplome bursátil de hace unos días puede que no signifique nada.
Por un lado, no hay que suponer que hubo una razón específica para la caída (aunque el hecho de que el índice Dow Jones se haya desplomado 666 puntos el viernes quizá sea un indicio de que hay fuerzas satánicas involucradas o que existe algún vínculo místico con las malas inversiones de la familia Kushner en el número 666 de la Quinta Avenida).… Seguir leyendo »
En medio de la intensa competencia por la salida a bolsa anticipada de Saudi Aramco -la compañía petrolera más grande del mundo, propiedad del estado saudita-, los reguladores bursátiles y del mercado financiero están bajo presión para ofrecer incentivos con la intención de que la compañía haga una doble cotización de sus acciones en el extranjero. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA por su sigla en inglés) parece estar cediendo a esa presión.
El mes pasado, la FCA extendió una propuesta para relajar las condiciones de salida a bolsa para emisores estatales que desearan calificar para el Segmento de Cotización Premium de la Bolsa de Londres (LSE) -el segmento de "excelencia" de la bolsa, gobernado por regulaciones estrictas.… Seguir leyendo »
Piratas ha habido siempre. Ya en el siglo I a.C. el mar Mediterráneo estaba infestado de piratas y Roma concedió a Pompeyo Magno autoridad absoluta para eliminarlos. Pompeyo tuvo tal éxito que durante más de dos siglos el Mediterráneo se vio libre de ellos.
Más tarde, durante el Siglo de Oro español, nuestro país sufrió los ataques de los piratas berberiscos que apoyados por Turquía causaron terror en el Mediterráneo, entre los que destacaron los hermanos Barbarroja. Y en el Atlántico hubimos de sufrir el ataque de piratas, principalmente ingleses, algunos famosos como Drake, Morgan o Edward «Barbanegra», que fueron una auténtica pesadilla para los galeones españoles que surcaban el Atlántico.… Seguir leyendo »
Recientemente, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) rechazó normas dirigidas a mejorar la seguridad de los fondos de inversión en mercados de dinero ante situaciones de crisis financieras –un rechazo que causó consternación entre los observadores y otros reguladores. Dados los riesgos que pueden generar los fondos de inversión en mercados de dinero para el sistema financiero global, como quedó demostrado por su rol desestabilizador durante la crisis financiera de 2008, no es difícil entender su preocupación.
Los fondos de inversión en mercados de dinero captan los excedentes de efectivo de los inversores y con ellos adquieren pagarés a corto plazo de empresas, bancos y otras instituciones financieras.… Seguir leyendo »
Wall Street as we know it is kaput. It is not just that Merrill Lynch agreed to be purchased by Bank of America or that the legendary investment bank Lehman Brothers filed for bankruptcy or that the insurance giant AIG is floundering. It is not even that these events followed the failure of the investment bank Bear Stearns or the government's takeover of Fannie Mae and Freddie Mac, the largest mortgage lenders. What's really happened is that Wall Street's business model has collapsed.
Greed and fear, which routinely govern financial markets, have seeded this global crisis. Just when it will end isn't clear.… Seguir leyendo »
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es una institución para garantizar a los inversores, tanto nacionales como extranjeros, que en la bolsa española se juega limpio. La credibilidad de la institución se asegura por medio de cuatro cualidades: competencia, independencia, transparencia y equidad. Competencia para entender bien las transacciones que se hacen, incluyendo las complicaciones que ha creado la nueva ingeniería financiera. Independencia de intereses particulares, sean de empresas, sean del Gobierno. Transparencia para que no se hagan trampas, usando información privilegiada, por ejemplo, ni pactos secretos, y se dé a la sociedad la información debida. Equidad para que todos los participantes tengan oportunidad de ganar, de acuerdo con su talento, sus intuiciones o su suerte.… Seguir leyendo »
Cuando en septiembre del 2005 Gas Natural lanzó una opa sobre Endesa, se inició una lucha por el poder en el sector energético que ha levantado olas en la vida del país, ha originado un conflicto con Bruselas y ha acabado con una ruidosa crisis en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El cambio de Gobierno del 2004 abrió puertas antes cerradas. Pero hubo errores al plantear las nuevas operaciones. Y el conglomerado político-empresarial del PP se ha defendido con uñas y dientes. Para ellos, Zapatero y los grupos económicos no afines no pueden alterar un mapa de poder que se diseñó con empresarios amigos en el periodo 1996-2004, al acabar la privatización de las grandes empresas públicas (Endesa, Telefónica-) iniciada por Felipe González.… Seguir leyendo »
No debía de bastarle a algunos con dieciocho meses de espectáculo desde que se lanzó la primera opa de Gas Natural sobre Endesa, puesto que cuando las propias empresas interesadas, E. ON, Enel y Acciona, llegaban finalmente a un acuerdo, se levantó de nuevo el telón; esta vez con el estrambote que se empecina en escenificar el Partido Popular instrumentalizando la dimisión del presidente de la CNMV.
Es verdad que el señor Conthe dio alas a la contumacia del primer partido de la oposición. Él se empeñó en imponer una sanción a las dos empresas, que por separado y sin que nadie haya podido demostrar pacto previo entre ellas para hacerlo habían comprado buena parte de Endesa.… Seguir leyendo »
Virgilio escribió a instancias del emperador Augusto «La Eneida» para con esa imperecedera obra literaria magnificar la historia de Roma. Auxiliarse con citas de grandes epopeyas suele ser un recurso un tanto grandilocuente pero sumamente efectista y efectivo. No es extraño que Manuel Conthe, tan impulsivo como honrado -y honrado a carta cabal-, haya recurrido a «La Eneida» para afirmar siguiendo a Virgilio que «quizás algún día será incluso agradable recordar estas cosas». ¿Qué cosas? Sencillamente, la crisis de la partitocracia en España que ha contaminado desde los órganos reguladores de los sectores estratégicos hasta la Administración de Justicia.
Es posible que la resistencia de Conthe a hacer efectiva su renuncia como presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores disponga de un potencial catártico que termine beneficiando a nuestro sistema en un futuro más o menos inmediato, pero, por el momento, nos encontramos en el ojo del huracán de una crisis de credibilidad del sistema que ofrece muy graves muestras de padecer eso que se denomina -sin precisar su alcance-inseguridad jurídica.… Seguir leyendo »
Por M. Teresa Costa Campi, catedrática de Economía Aplicada, diputada del PSC en el Congreso y portavoz de la Ley de Reforma del Mercado de Valores (EL PAÍS, 04/11/03):
La Ley de Reforma del Mercado de Valores y del texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas de 17 de julio de 2003 establece una serie de normas sobre el gobierno de las empresas cotizadas y de las cajas de ahorro. Durante su reciente trámite parlamentario se han defendido posiciones distintas relativas a la controversia entre regulación o autorregulación, al alcance y eficacia de la legislación aprobada y su aplicación a las cajas de ahorro.… Seguir leyendo »
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