Hans-Werner Sinn (Continuación)

Por un tiempo, parecía que el programa de crédito de 1 billón de euros del Banco Central Europeo para inyectar liquidez al sistema bancario de Europa hubiera calmado a los mercados financieros globales. Pero ahora las tasas de interés de los bonos de los gobiernos italiano y español vuelven a subir, acercándose al 6% Por supuesto, puede que este no sea el punto de ruptura más allá del cual la carga de la deuda se hace insostenible. Después de todo, las tasas de interés en el sur de Europa estaban muy por encima del 10% en la década anterior a la introducción del euro.…  Seguir leyendo »

Bajo considerable presión externa, los países de la eurozona alcanzados por la crisis se han decidido, por fin, a hacer dolorosos recortes en sus presupuestos fiscales, mediante reducciones de salarios y despidos de empleados públicos, que buscan llevar a niveles tolerables las necesidades de financiación futuras.

Sin embargo, la competitividad, particularmente en Grecia y Portugal, no mejora. Las últimas cifras del Eurostat sobre la evolución del índice de precios de los bienes de producción local (deflactor del PIB) no muestran ninguna tendencia hacia la devaluación real en los países en crisis. Pero solo la devaluación real, obtenida mediante un abaratamiento en relación con los competidores de la eurozona, puede restablecer la competitividad de los países afectados.…  Seguir leyendo »

Las tasas de interés de la deuda pública dentro de la eurozona se han ampliado una vez más, tal como lo hicieron antes de la introducción del euro. Las disparidades de la balanza de pagos están aumentando constantemente. La crisis de deuda soberana avanza de la periferia al centro, y se está acelerando el éxodo de capitales. Desde el verano, € 300 mil millones, en términos netos, bien pueden haber huido de Italia y Francia.

Las máquinas de impresión de la Banque de France y la Banca d'Italia están trabajando a sobretiempo para compensar el flujo de dinero saliente. Pero esto sólo fomenta el éxodo, porque la creación de más dinero impide que las tasas de interés se eleven a un punto en el que al capital le resulte atractivo quedarse.…  Seguir leyendo »

La canciller alemana Angela Merkel fue capaz de resistir la presión de los países del sur de Europa, y no habrá eurobonos. Para los mercados es una desilusión, pero para que estos países se reconstituyan no hay otro modo que insistir con paciencia en la necesidad de pasar por una etapa de disciplina fiscal y olvidarse de restricciones presupuestarias demasiado permisivas.

Quienes invirtieron en las economías europeas que atraviesan dificultades ya tienen suficiente. La decisión que tomaron los líderes de la eurozona el 21 de julio, en el sentido de permitir al Fondo Europeo de Estabilidad Financiera recomprar los viejos títulos de deuda, sin otro límite que la propia capacidad del fondo, equivale en cierto modo a la emisión de eurobonos.…  Seguir leyendo »

“No es el euro lo que está en peligro, sino las finanzas públicas de algunos países europeos”. Esta afirmación se oye por todas partes actualmente pero no es cierta. El euro mismo está en riesgo porque en años recientes los países en crisis se han excedido en la utilización de las imprentas monetarias de la eurozona

Aproximadamente el 90% de la deuda de refinanciamiento contraída por los bancos centrales de los países GIPS (Grecia, Irlanda, Portugal y España) con sus respectivos bancos comerciales se utilizó para adquirir bienes y activos de otros países de la eurozona. Dos terceras partes de todos los créditos de refinanciamiento en la eurozona se concedieron en los países GIPS, pese al hecho de que esos países únicamente representan el 18% del PIB de la eurozona.…  Seguir leyendo »

Tras haber acordado duplicar la capacidad de crédito calificada como AAA del Fondo Europeo para la Estabilidad Financiera (EFSF, por su sigla en inglés), el fondo especial creado por los estados de la eurozona para ofrecer ayuda a las economías de los países miembros en problemas, los países de la Unión Europea ahora están discutiendo las condiciones según las cuales se podrá acceder a los fondos del EFSF. El asunto crucial es hasta qué punto los acreedores tendrán que participar en las medidas de rescate aceptando “recortes” –es decir, pérdidas parciales de sus reclamos.

Los representantes de los países excesivamente endeudados, y de los países cuyos bancos están muy expuestos como acreedores, sostienen que los recortes desestabilizarían el sistema financiero europeo, generando efectos de contagio equivalentes a una segunda crisis de Lehman Brothers.…  Seguir leyendo »

Para 2010, Europa iba a ser “la sociedad basada en el conocimiento más competitiva y más dinámica del mundo”. Esa fue la proclama oficial en 2000 de la Comisión Europea en la llamada Agenda de Lisboa. Pasó una década desde aquella promesa audaz, y es oficial: Europa es la rezagada del crecimiento mundial y no su adalid. Mientras que los actuales miembros de la UE crecieron 14% en los últimos diez años, Norteamérica creció el 18%, Latinoamérica el 39%, África el 63%, Oriente Medio el 60%, Rusia el 59%, Singapur, Corea del Sur, Indonesia y Taiwán el 52%, India el 104% y China el 171%.…  Seguir leyendo »