José Antonio Bueno

La menor actividad, también en los mercados financieros, hace de agosto un mes complicado, pues los precios suelen moverse más y de manera más errática que en cualquier otro mes. Es un mal mes para invertir, pero muy bueno para especular. Pero desde hace cuatro años viene marcado por el aniversario de la manifestación de los primeros síntomas de esta crisis que no acaba de marcharse. El shock de liquidez mundial que provocó la primera intervención conjunta de casi todos los bancos centrales el 9 de agosto del 2007 es un acontecimiento que quedará en los libros de historia.

Cuatro años son, sin duda, muchos para una crisis que no solo es larga (aún no sabemos cuándo acabará) sino que, como el peor de los virus, es mutante y ataca sucesivamente a distintos entes.…  Seguir leyendo »

Dentro del sistema financiero existe un reducido grupo de profesionales dedicados a invertir dinero de manera arriesgada con el único objetivo de lograr elevadas rentabilidades en el corto plazo. Esta es la finalidad de los hedge funds, de muchos departamentos de los bancos de inversión y de alguna área, mucho más reducida, con menos medios y más restricciones, de algún banco comercial global.

Quienes se dedican en serio a esto se concentran en Wall Street y en Londres. Su actividad es perfectamente legal y normalmente muy bien remunerada pues su retribución está ligada a los resultados de sus operaciones, aunque cuando les va mal suelen ser carne de despido.…  Seguir leyendo »

Imaginemos una economía en la que toda su riqueza real la representan 100 manzanas y en la que las transacciones financieras se materializan con un total también de 100 dólares. Un mal día, 30 de esas manzanas se pudren y quienes las poseen dejan de poder intercambiarlas por dinero porque nadie las quiere. El dinero en circulación baja de 100 a 70 y la actividad languidece. Para animar la economía, un ente gubernamental -el banco central- rebaja el coste del dinero y cuando este llega a cero comienza a aceptar manzanas de baja calidad a cambio del dinero guardado, por ejemplo 10 dólares.…  Seguir leyendo »

No cabe duda de que la actual crisis global en la que aún seguimos inmersos es, ante todo, mutante. Hemos presenciado episodios donde la liquidez era el centro del problema, luego lo fue la solvencia y finalmente los problemas llegaron hasta el mismo corazón de las cuentas de los estados. También nos hemos acostumbrado a ver una crisis desde una perspectiva variable. Primero, y era verdad, no iba mucho con nosotros eso de las hipotecas subprime y de los productos estructurados. Luego, nuestra crisis inmobiliaria endógena fue superando poco a poco la envergadura de los problemas importados para finalmente converger los problemas internos y externos en la crisis de la deuda soberana.…  Seguir leyendo »

Un acontecimiento entra en la historia asociado a una fecha. El 14 de julio de 1789 será recordado como el día de la toma de la Bastilla o el 6 de agosto de 1945 por el lanzamiento de la primera bomba atómica. Pero también hay acontecimientos históricos cuyo inicio no está definido tan nítidamente. Para estos se da por buena una fecha y es la que queda para siempre. El 9 de agosto del 2007 ya es la fecha aceptada como la del comienzo de la crisis financiera global en la que aún nos vemos envueltos.

Pero más allá de este inicio formal los síntomas de que algo comenzaba a torcerse eran evidentes desde finales del 2006 cuando el sistema hipotecario norteamericano comenzó a resquebrajarse por los crecientes impagos y muy especialmente desde la quiebra de la hipotecaria especializada New Century el 3 de abril del 2007.…  Seguir leyendo »

Los ministros de Economía de la zona euro parece que han alejado, al menos temporalmente, a los lobos de la especulación de nuestro alrededor. La recuperación histórica de las bolsas, especialmente la española, y la relajación de tensiones de los mercados de deuda así parecen evidenciarlo. Pero debemos ser conscientes de que esos lobos siguen y seguirán merodeando por aquí cerca. No se les ha matado, simplemente se alejan ante unos disparos al aire que parecen haberles convencido de que su estrategia ya no funciona, al menos de momento.

El pasado fin de semana se aprobaron dos tipos de medidas. Por un lado se reforzó la imagen de una zona unida estableciendo líneas de crédito preventivas.…  Seguir leyendo »

Esta crisis de la que no acabamos de salir nos ha recordado que siempre puede cumplirse la peor predicción. Cuando en abril del 2007 las hipotecas subprime comenzaron a sembrar serias dudas, pocos hicieron caso a su evolución hasta que fue evidente su descalabro el 9 de agosto de ese mismo año, fecha que quedará en los anales como el inicio oficial del cambio de ciclo. De igual modo, cuando fueron cayendo entidades financieras, pocos creyeron en una severa crisis financiera global, hasta que los rescates de Fannie Mae, Freddie Mac, AIG y, especialmente, la quiebra de Lehman Brothers, el 15 de septiembre del 2008, pusieron al sistema financiero contra las cuerdas.…  Seguir leyendo »

Aunque es pronto para conocer todos sus efectos, el anuncio de la necesidad de reestructurar el pago de la deuda del Dubai World constituirá un nuevo hito en la evolución de ciertos índices financieros tales como la bolsa, las coberturas de impago (CDS) o los tipos de cambio, y de igual modo que identificamos claramente en ellos el día en que suspendió pagos Lehman Brothers o se vendió Bearn Sterns, dentro de un tiempo también preguntaremos qué pasó el Día de Acción de Gracias del 2009, donde, por ejemplo, el CDS de la deuda rusa subió de 13,5 a 205 puntos básicos o el dólar tocó su mínimo en 14 años frente al yen, y eso con el mercado americano cerrado por festivo.…  Seguir leyendo »