Martin Feldstein (Continuación)

MundoAmérica,

México está perfilándose para llegar a ser la estrella económica de Latinoamérica en el próximo decenio. La reciente reforma del sector energético por parte del Gobierno contribuirá directamente a los resultados económicos reduciendo el costo de la manufactura. En el marco del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLC), el aumento consiguiente en la competitividad de la manufactura presagia un impulso importante del crecimiento de México.

Hasta que el Gobierno aprobó la necesaria modificación constitucional y promulgó la legislación correspondiente, el sector energético de México era enteramente de propiedad estatal. El componente más importante de dicho sector, Pemex, era la propietaria de todas las reservas de petróleo y gas de México y la encargada exclusiva de la exploración, la producción y la distribución al por menor.…  Seguir leyendo »

MundoAsia

La reciente elección general celebrada en India tal vez sea la mejor noticia de 2014 para la economía del país. Los votantes indios expresaron un claro rechazo al partido del Congreso Nacional Indio, que gobernó casi sin interrupciones desde que la India se independizó de Gran Bretaña en 1947. Y es probable que un día se alegren de haberlo hecho.

Aunque formalmente el último primer ministro del CNI fue Manmohan Singh, su papel en la práctica era casi irrelevante, ya que desde 1998 el verdadero poder lo tuvo siempre Sonia Gandhi, jefa del CNI y viuda del ex primer ministro Rajiv Gandhi.…  Seguir leyendo »

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A pesar de que ha habido una reciente recuperación en algunos de sus Estados miembros, la economía de la eurozona sigue sin dinamismo, cuya tasa global anual de crecimiento del PIB para este año probablemente apenas rebasará el 1%. Incluso la tasa de crecimiento de Alemania es inferior a 2%, mientras que el PIB sigue disminuyendo en Francia, Italia y España. Además, este lento ritmo de crecimiento ha mantenido la tasa de desempleo total de la eurozona en un lamentable 12%.

El lento crecimiento y el alto desempleo no son los únicos problemas de la eurozona. La tasa de inflación anual de apenas 0.5% está ahora muy cerca de cero e incluso una agitación menor podría hacerla negativa y desencadenar una espiral descendente de precios.…  Seguir leyendo »

MundoAsia

Los responsables de las políticas chinas desean modificar la producción de su país para alejarla de las exportaciones y la industria pesada, y aumentar la participación del consumo en el PBI. Un cambio institucional relativamente sencillo podría lograr grandes avances en pos de esta última meta: promover los seguros de salud.

El mayor gasto de consumo aumentaría el nivel de vida de la familia china promedio, un componente fundamental de lo que los líderes chinos ahora llaman «el sueño chino». El mayor crecimiento del gasto de consumo también revertiría la reciente desaceleración del crecimiento del PBI y proporcionaría la demanda adicional necesaria para generar empleo para millones de chinos que dejan la agricultura y millones de nuevos graduados de las universidades del país.…  Seguir leyendo »

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Recientemente, los titulares de los periódicos proclamaban que Grecia tendría un presupuesto equilibrado para 2013 en su totalidad. La noticia causó bastante sorpresa: recordemos que cuando las autoridades griegas blanquearon el verdadero estado de las finanzas públicas de su país en 2010, el déficit presupuestario superaba el 10% del PBI -un momento de honestidad estadística que desató la crisis de deuda de la eurozona-. Parecía demasiado bueno para ser verdad que el déficit griego hubiera desaparecido por completo en apenas tres años.

De hecho, es demasiado bueno para ser verdad. Cualquier lector que fue más allá de los titulares enseguida descubrió que la predicción de un déficit presupuestario cero, en realidad, era engañosa.…  Seguir leyendo »

EuropaUnión EuropeaEconomía

Cuando ya muchos pensaban que la crisis económica llegaba a su fin, el caos en Chipre nos hace retroceder un año y nos devuelve a los terribles días del 2012. ¿Los recuerdan? Las bolsas se desplomaban, las primas de riesgo se disparaban y todos los ciudadanos de Europa sabíamos de memoria ¡los partidos políticos que se presentaban a las elecciones de Grecia!

A pesar de que Chipre es una economía insignificante en el conjunto de la Unión Europea (su PIB es inferior al de Girona), su rescate hizo que las bolsas de todo el mundo volvieran a caer, que las primas de riesgo volvieran a subir y que los ciudadanos nos engancháramos de nuevo al televisor, pendientes de si los cajeros automáticos de Nicosia permitían sacar 300 o 500 euros.…  Seguir leyendo »

MundoAsia

El nuevo gobierno japonés, liderado por el primer ministro Shinzo Abe, puede estar a punto de cometer un error garrafal. En pos de impulsar el crecimiento económico, las autoridades podrían en breve hacer trizas su gran ventaja: la reducida tasa de interés para el endeudamiento gubernamental y privado. Si eso sucede, es muy probable que la situación japonesa termine siendo peor que la actual cuando Abe finalice su mandato.

La tasa de interés japonesa de los bonos gubernamentales a 10 años actualmente es menor al 1 % –la más baja del mundo a pesar del alto nivel de endeudamiento estatal y los déficits presupuestarios anuales.…  Seguir leyendo »

MundoAsia

Vuelve la economía india. Tras varios años de decepcionante desempeño, sus autoridades están adoptando políticas dirigidas a aumentar la tasa de interés para recuperar el nivel cercano al 9 % que la India alcanzó entre 2004 y 2008.

No será fácil. La India tiene muchas desventajas y carece de gran cantidad de las cosas necesarias para mantener un crecimiento rápido.

Si bien India cuenta con universidades e institutos tecnológicos excelentes, su sistema de educación primaria es desastrosamente pobre. El sistema de castas y las leyes laborales impiden que el mercado de trabajo funcione de manera eficiente. La política de cuotas para las castas inferiores y los miembros de ciertas tribus «programadas» afectan a las instituciones educativas, el empleo gubernamental e incluso a las empresas privadas.…  Seguir leyendo »

InternacionalEconomía

Actualmente la inflación es baja en todos los países industriales, y la combinación de elevado desempleo y lento crecimiento del PBI elimina las fuentes usuales de presión ascendente sobre los precios. De todas formas, a los inversores financieros les preocupa cada vez más que la inflación eventualmente comience a aumentar, debido a la gran expansión de las reservas de los bancos comerciales inducida por la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo (BCE). Algunos inversores, al menos, recuerdan que el aumento de la inflación suele seguir a la expansión monetaria, y temen que esta no sea una excepción.…  Seguir leyendo »

EuropaUnión EuropeaEconomía

La fuerza motriz de la política económica de Europa es el “proyecto europeo” de integración política. Ese objetivo se refleja en la creación de un “pacto fiscal” en el que está centrada actualmente la Unión Europea y que constitucionalizaría el compromiso de los Estados miembros con unos límites de déficits supuestamente inviolables. Lamentablemente, es probable que el pacto sea otro ejemplo de la subordinación de la realidad económica de Europa al deseo de los políticos de jactarse del avance hacia una “unión cada vez más estrecha.

En los últimos meses, los planes para un pacto fiscal han evolucionado rápidamente, al pasar de una “unión con transferencias”, políticamente impopular, a un peligroso plan de austeridad fiscal y, por último, a una versión modificada del difunto Pacto de Estabilidad y Crecimiento de 1997.…  Seguir leyendo »

EuropaUnión EuropeaEconomía

European political leaders may be about to agree to a fiscal plan which, if implemented, could push Europe into a major depression. To understand why, it is useful to compare how European countries responded to downturns in demand before and after they adopted the euro.

Consider how France, for example, would have responded in the 1990’s to a substantial decline in demand for its exports. If there had been no government response, production and employment would have fallen. To prevent this, the Banque de France would have lowered interest rates. In addition, the fall in incomes would have automatically reduced tax revenue and increased various transfer payments.…  Seguir leyendo »

EuropaUnión EuropeaEconomía

El Gobierno francés no parece entender las implicaciones reales del euro, la moneda única que Francia comparte con otros 16 países de la Unión Europea.

Los funcionarios franceses han reaccionado ahora a la perspectiva de una rebaja de la calificación de crédito arremetiendo contra Gran Bretaña. El jefe del banco central, Christian Noyer, ha argumentado que las agencias de calificación deberían comenzar por degradar a Gran Bretaña. El ministro de Hacienda, Francois Baroin, declaró hace poco que, "En términos económicos, mejor ser francés que británico en la actualidad". Incluso el primer ministro francés, Francois Fillar, señaló que Gran Bretaña tenía una deuda más elevada y un mayor déficit que Francia.…  Seguir leyendo »

EuropaUnión EuropeaEconomía

El gobierno griego debe escapar de una situación por otra parte imposible. Tiene un nivel de deuda pública inmanejable (150% de su PBI, y aumentó este año diez puntos porcentuales), una economía que está colapsando (su PBI cayó más del 7% este año, impulsando al desempleo hasta el 16%), un déficit crónico del balance de pagos (actualmente del 8% del PBI) y bancos insolventes que rápidamente pierden depósitos.

La única salida que le queda a Grecia es el incumplimiento de su deuda soberana. Cuando lo haga, deberá depreciar el capital de esa deuda al menos el 50%. El plan en curso para reducir un 20% el valor actual de los bonos en manos privadas es solo un pequeño paso en esta dirección.…  Seguir leyendo »

MundoAsiaInternacionalEconomía,

El Gobierno de China puede estar a punto de dejar que el tipo de cambio renminbi-dólar aumente más rápidamente en los próximos meses que durante el año pasado. En realidad, el tipo de cambio quedó congelado durante la crisis financiera, pero se ha permitido que aumente desde el verano de 2010. En los doce últimos meses, el renminbi se revalorizó un seis por ciento frente al dólar, su divisa de referencia.

Un aumento más rápido del tipo de cambio renminbi-dólar reduciría las exportaciones de China y aumentaría sus importaciones. También permitiría a otros países asiáticos dejar que subieran sus divisas o aumentasen sus exportaciones a expensas de los productores chinos, cosa que podría gustar a los vecinos de China, pero no a los productores chinos.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica

El enorme déficit presupuestario de los Estados Unidos, medido como porcentaje de la renta nacional, es hoy el tercero entre los de los principales países del mundo, apenas superado por los de Grecia y Egipto. Por supuesto que el déficit actual, equivalente al 9,1% del PIB, se debe en parte a los efectos automáticos de la recesión. Pero según las proyecciones oficiales de la Oficina de Presupuesto del Congreso de los Estados Unidos (CBO, por sus siglas en inglés), incluso tras una recuperación de la economía al nivel de pleno empleo, el déficit seguirá siendo tan grande que la relación entre la deuda pública del país y el PIB no dejará de crecer durante lo que resta de la década y después.…  Seguir leyendo »

EuropaUnión EuropeaEconomía

El gobierno griego, la Comisión Europea y el Fondo Monetario Internacional niegan lo que los mercados perciben claramente: Grecia finalmente caerá en un incumplimiento de pago de sus deudas a sus acreedores privados y públicos. Los políticos prefieren posponer lo inevitable poniendo dinero público donde el dinero privado ya no va, porque esto les permite a los acreedores mantener la ficción de que el valor contable de los bonos griegos que tienen en su poder no tiene por qué bajar. Eso, a su vez, evita que se disparen los requerimientos de un mayor capital bancario.

Sin embargo, aunque los préstamos adicionales que Grecia pronto recibirá de la Unión Europea y el FMI tienen tasas de interés bajas, el nivel de la deuda griega aumentará rápidamente hasta alcanzar niveles insostenibles.…  Seguir leyendo »

InternacionalEconomía

Los veinte ministros de Hacienda y veinte banqueros centrales más importantes del mundo acudieron a Washington este mes desde todas las partes del planeta para conseguir –como era de prever– absolutamente nada.

El tema de la reciente reunión del G-20 fue “los desequilibrios mundiales”. Según el comunicado publicado por el grupo, la reunión se centró en la creación de un mecanismo para saber qué países del G-20 tienen “desequilibrios grandes y persistentes” y por qué. Esa delicada tarea analítica fue encomendada al Fondo Monetario Internacional, que ha de concluir su labor antes de la próxima reunión de los ministros, que se celebrará en octubre.…  Seguir leyendo »

MundoAsiaInternacionalEconomía

El nuevo plan quinquenal de China tendrá importantes consecuencias para la economía mundial. Su característica principal es el cambio de la política oficial: de procurar el máximo crecimiento del PIB a aumentar el consumo y el nivel de vida medio de los trabajadores. Aunque dicho cambio se debe a consideraciones chinas internas, podría tener importantes repercusiones en las corrientes de capitales y los tipos de interés mundiales.

Naturalmente, la alta tasa de crecimiento del PIB de China en el último decenio ha aumentado los ingresos reales de centenares de millones de chinos, en particular los que viven en zonas urbanas o cercanas a ellas, y los fondos que los trabajadores urbanos envían a sus familiares que siguen formando parte del sector agrario han contribuido a aumentar también su nivel de vida.…  Seguir leyendo »

MundoAsia

El superávit en cuenta corriente de China –la combinación de su superávit comercial y sus ingresos netos por inversiones extranjeras- es el más grande del mundo. Con un superávit comercial de 190,000 millones de dólares y los ingresos procedentes de su cartera de activos en el exterior que son de casi 3 billones de dólares, el superávit externo de ese país asciende los 316,000 millones de dólares, o el 6.1% del PIB anual.

Dado que el superávit en cuenta corriente se denomina en moneda extranjera, China debe usar estos fondos para invertir en el exterior, principalmente mediante la compra de bonos gubernamentales emitidos por los Estados Unidos y por países europeos.…  Seguir leyendo »

EuropaUnión EuropeaEconomía

The Greek budget crisis has made it clear that something must be done to limit fiscal deficits in eurozone countries. The attempt to do so with the group's Stability and Growth Pact has failed. Although the pact "requires" all eurozone countries to keep deficits below 3 percent of gross domestic product, not one of the 16 members is in compliance. The average deficit of the eurozone countries exceeds 7 percent of GDP. Something new is needed.

The structure of the Economic and Monetary Union (EMU) that created the euro actually encourages members to run large deficits. A country with its own currency would see that currency deteriorate and its interest rates rise if it sold large amounts of debt to global investors.…  Seguir leyendo »