Melvyn Krauss

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El buen desempeño de los Verdes en la elección federal alemana (aunque no tan bueno como el que esperaba el partido hace unas pocas semanas) da esperanzas de que el país comience por fin a orientarse en una dirección más prometedora. Tal vez eso implique alejarse de la condescendencia de la canciller saliente Angela Merkel hacia gobiernos autoritarios; en particular su apoyo al gasoducto Nord Stream 2 entre Alemania y Rusia, y su defensa de un acuerdo de inversión entre la Unión Europea y China (que más tarde fue bloqueado por el Parlamento Europeo).

A diferencia de la Unión Demócrata Cristiana (CDU, por la sigla en alemán) de Merkel, y del Partido Socialdemócrata (SPD), que han mostrado un sesgo prorruso desde el gobierno de Gerhard Schröder (1998‑2005), los Verdes son partidarios de una actitud más firme en relación con Rusia y China.…  Seguir leyendo »

El primer discurso de Mario Draghi como primer ministro de Italia dejó en claro que su gobierno de unidad nacional no sólo se ocupará de la política italiana y de las reformas políticas domésticas, sino también de Europa. Draghi ha señalado nada menos que una reconfiguración drástica de la formulación de políticas europeas, con consecuencias importantes para las relaciones de Europa y de la Unión Europea con Rusia y Estados Unidos.

Como primer ministro, Draghi será miembro del influyente Consejo Europeo; por cierto, debería ser uno de sus líderes principales, junto con sus pares de Francia y Alemania, Emmanuel Macron y Angela Merkel.…  Seguir leyendo »

A Mario Draghi, el ex presidente del Banco Central Europeo, lo han invitado a integrar un gobierno de unidad nacional en Italia en un momento decisivo. Inmediatamente después de la llegada de Joe Biden a la Casa Blanca, y ante el inminente retiro de la canciller alemana, Angela Merkel, un mandato de Draghi significa que el presidente francés, Emmanuel Macron, dejará de ser una figura solitaria en Europa a la hora de alzarse en defensa de Occidente y de los valores democráticos.

La presidencia de un mandato de Donald Trump en Estados Unidos debilitó esos valores y Occidente sigue desconcertado con el primer ministro británico, Boris Johnson, el “Trump de Gran Bretaña”, así como con un grupo variopinto de gobernantes populistas en Hungría, Polonia, Eslovenia y otras partes.…  Seguir leyendo »

La política monetaria del Banco Central Europeo ha tenido un cambio peculiar durante la pandemia. Parece que algo que no es la meta de estabilidad de precios guía su estrategia general; esto hace pensar que la institución adoptó un nuevo mandato sin anunciarlo en público.

Desde que comenzó la crisis de la COVID‑19 a esta parte, el BCE logró eliminar la divergencia de costos de endeudamiento entre los estados miembros septentrionales y meridionales de la eurozona, al llevar el diferencial de rendimientos Norte‑Sur a mínimos históricos. Y frente a varias amenazas a la unidad de Europa (desde el gobierno de Donald Trump y el revanchismo del Kremlin con Vladimir Putin hasta una China cada vez más asertiva y el populismo interno) los funcionarios adoptaron en la práctica el «estrechamiento del diferencial» como nuevo mandato.…  Seguir leyendo »

La segunda ola de infecciones de COVID-19 ha golpeado a Europa mucho más de lo esperado. La esperanza de una recuperación en V ha sido reemplazada por el miedo a una segunda recesión, lo que se traduce en que no habrá ningún retorno rápido a las reglas presupuestarias normales de la Unión Europea. Lo que resulta más preocupante es que Europa ahora se encuentra obligada a escoger entre dos objetivos, ambos críticos para su viabilidad a largo plazo como bloque político y económico supranacional. Ahora más que nunca, el compromiso de la UE con el estado de derecho parece estar en el patíbulo.…  Seguir leyendo »

Europe is in a dilemma, caught between its geopolitical obligation to impose meaningful economic sanctions against Russia and its domestic obligation to counter low inflation and slack economic activity. The first duty should put upward pressure on the euro, while the second requires the currency to fall in the foreign exchanges.

Meanwhile, Russian President Vladimir Putin is hoping that Europe’s current domestic economic difficulties will cause it to back off sanctions.

There's a way out of Europe's dilemma, but it requires the full cooperation of the U.S. A joint currency intervention to lower the euro would help Europe deal with low inflation and slow growth and, at the same time, increase the credibility of sanctions by neutralizing their impact on Europe.…  Seguir leyendo »

One of the great ironies of the post-Lehman Brothers financial crisis is that the euro, a currency much of Wall Street thought unable to survive the storm, became a haven.

The reason was simple enough: The European Central Bank was the only one in a major developed economy to abstain from quantitative easing. By refusing to follow the U.S. Federal Reserve, the Bank of England and Bank of Japan in flooding markets with the currency that it managed, the ECB ensured that the euro remained strong, even when its future was in doubt.

That decision -- Paul Krugman and other advocates of stimulus always and everywhere aside -- was a good one, given the risks the euro faced.…  Seguir leyendo »

The European Central Bank has faced criticism lately for failing to give a clearer blueprint of future monetary policy in its new “forward guidance.” The critics are missing the point.

In a statement this month, the bank’s governing council promised to keep interest rates at current or lower levels for “an extended period of time.” That sounds vague, if you are looking for details on policy-making plans. Yet the ECB was doing something quite different: It was telling the world that it won’t mindlessly follow the U.S. Federal Reserve if the Fed removes monetary accommodation.

This was, in effect, a European declaration of monetary policy independence, and the governing council’s 23 members were unanimous in delivering it.…  Seguir leyendo »

Germans need to re-think whether Bundesbank President Jens Weidmann’s move to lodge a legal challenge against the European Central Bank’s bond-buying program was such a good idea. They don’t have a lot of time.

Germany’s constitutional court in Karlsruhe is scheduled to decide the case next month. If it says the ECB’s outright-monetary-transactions program is illegal, then markets will dump the euro, and bond markets in the euro area’s peripheral economies will swoon. The last thing Europe needs as it seeks to emerge from a recession is a return to last year’s unstable financial markets.

Chancellor Angela Merkel, no doubt, has a Plan B available for such an outcome, like going to parliament to amend the constitution, so the ECB program can resume.…  Seguir leyendo »

How is it that a man like Jeroen Dijsselbloem, with no knowledge of or experience in financial markets, can get appointed to lead the euro-area group of finance ministers, one of the most influential and sensitive jobs in Europe?

Dijsselbloem may be the Netherlands’ finance minister, but his background is as an agricultural economist and right-hand man to the head of the Dutch Labor Party. Neither his training nor his experience gives him insight into the workings of currencies or global financial markets.

Mark it up to the way business is done in Europe. It’s an important source of the missteps that the euro area has made in trying to resolve its debt crisis.…  Seguir leyendo »

While Europeans debate the pros and cons of bailing out Greece, a bailout already is taking place under their very noses thanks to the declining euro.

By helping to increase Greek exports, the slumping euro is providing Greece’s budgetary authorities the wherewithal for increasing tax revenues necessary for fiscal consolidation.

So far, the crisis has caused a decline of almost 15 percent in the euro’s value against the U.S. dollar, and more may be coming. By sparking a badly-needed correction for an over-valued currency, the crisis has created its own solution.

The euro’s fall is being welcomed in all the euro-zone capitals — Athens as well as Berlin, Paris and Madrid.…  Seguir leyendo »