Yu Yongding (Continuación)

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Los datos de la balanza de pagos publicados por la Administración Estatal de Divisas (AED) china en abril debieron haber dado lugar a graves preocupaciones, e incluso a alarmas.

Los datos ajustaron el déficit de la renta de la inversión china para 2011 de 26,8 mil millones de dólares a 85,3 mil millones de dólares: una revisión enorme que arroja dudas sobre la confiabilidad de las estadísticas chinas de balanza de pagos y expone una falla en la vía de crecimiento de la economía. Pero a pocos parece importarles.

Según la AED, a febrero de 2012 China había acumulado 4,7 billones de dólares en activos externos mediante compras de valores del gobierno de Estados Unidos y otras inversiones, y más de 2,9 billones de dólares en pasivos externos a través de inversión extranjera directa (IED) y endeudamiento.…  Seguir leyendo »

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A pesar de las fluctuaciones, el crecimiento de la economía china en general se ha mantenido estable durante las últimas tres décadas, no solo por la solidez de sus aspectos centrales, sino también por la exitosa gestión gubernamental de los flujos de capital transfronterizos.

Los controles de capital permitieron a China salir en gran medida indemne de la crisis financiera asiática de 1997-1998, aun cuando la fragilidad de su sistema financiero era al menos similar a la de los países afectados. La crisis financiera asiática persuadió a los líderes chinos para archivar sus planes, lanzados en 1994, de liberalización de la cuenta de capital.…  Seguir leyendo »

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En el último trimestre de 2011, cuando disminuyó más rápidamente el aumento de la inversión china, las inquietudes por un fuerte descenso económico se intensificaron, en particular debido al rechazo de las autoridades a emprender nuevas políticas expansivas. Sin embargo, para mayo de 2012, el gobierno había cambiado de parecer por lo que la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma aprobó 7 millones de yuanes (1.3 billones de dólares) en nuevos proyectos. Eso, aunado a los dos recortes subsiguientes de las tasas de interés que realizó el Banco Popular de China (BPC), garantizó el fin de la desaceleración económica en el tercer trimestre de 2012.…  Seguir leyendo »

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En la inauguración del período anual de sesiones del Parlamento de China, el Congreso Nacional Popular (CNP), el Primer Ministro Wen Jiabao anunció que la meta del gobierno en materia de crecimiento económico anual en 2012 era del 7,5 por ciento. Como la economía mundial sigue luchando para recuperarse, el anuncio por parte de Wen de una bajada tan importante de la tasa de crecimiento de China infundió, naturalmente, una preocupación generalizada en todo el mundo.

Pero es importante observar que Wen estaba expresando una política y no pronosticando resultados. El objeto de fijar como meta una tasa de crecimiento menor es, según explicó, el de “orientar a las personas de todos los sectores a que centren su labor en acelerar la transformación de la tónica de desarrollo económico y vuelvan este último más sostenible y eficiente”.…  Seguir leyendo »

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From July 2005 until this past December, China’s renminbi (RMB) appreciated steadily. But then the RMB fell unexpectedly, hitting the bottom of the daily trading band set by the Peoples’ Bank of China (PBoC) for 11 sessions in a row. Though the RMB has since returned to its previous trajectory of slow appreciation, the episode may have signaled a permanent change in the pattern of the exchange rate’s movement.

As long as China was running a trade surplus and receiving net inflows of foreign direct investment, the RMB remained under upward pressure. Short-term capital flows had little impact on the direction of the RMB’s exchange rate.…  Seguir leyendo »

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In recent months, bearish sentiment about the Chinese economy has surged, owing largely to three conjectures. First, China’s housing market is on the brink of collapse. Second, China’s fiscal position will worsen rapidly because of massive local government debt. And, third, the collapse of underground credit networks in bustling cities such as Wenzhou will lead to a broad financial crisis across the country.

In fact, despite its problems, China’s economy remains in good condition – at least so far. Indeed, it is not yet near to hitting the rocks.

Since the twenty-first century began, skyrocketing housing prices in China, except for a short respite during the global financial crisis, have caused serious social discontent.…  Seguir leyendo »

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En teoría, el saldo de los flujos de entrada y de salida de capitales en los países en desarrollo debería ser positivo, es decir, deberían ser importadores netos de capital y la magnitud del saldo debería ser equivalente al déficit en cuenta corriente. No obstante, desde la crisis financiera asiática de 1997-1998, muchos países de Asia oriental han estado registrando superávits de cuenta corriente --y por lo tanto, se han convertido en exportadores netos de capital.

Resulta aun más extraño el hecho de que, a pesar de ser exportadores netos de capital, tienen superávits en sus cuentas financieras (de capital). Dicho de otro modo, estos países prestan no solo el dinero que han ganado mediante los superávits en cuenta corriente, sino también el que han pedido prestado mediante los superávits en cuenta de capital --principalmente a los Estados Unidos.…  Seguir leyendo »

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Aún cuando las crisis de la deuda en Europa y los Estados Unidos están más que presentes y la recuperación económica mundial flaquea, la inflación está retornando a la escena mundial. De hecho, las economías de los mercados emergentes se preparan para un período de inflación intensa, junto con las graves consecuencias políticas que eso traerá consigo.

El índice chino general de precios al consumidor (IPC) saltó al 6,4% anualizado en junio, su nivel máximo desde julio de 2008. Contra el telón de fondo de una débil recuperación global, las preocupaciones han aumentado considerablemente respecto de una brusca caída de la economía china, causada por los ajustes monetarios dirigidos a controlar la inflación.…  Seguir leyendo »

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Recientemente, el Banco HSBC publicó un estudio optimista en el que predecía que en algún momento de este año la divisa de China, el renminbi (RMB), llegaría a ser una de las tres divisas mundiales para la liquidación de transacciones (junto con el dólar y el euro). Parece que la internacionalización del RMB ha ido avanzando sin que nadie lo advirtiera. Las principales cuestiones pendientes se refieren a si el RMB llegará a ser una importante divisa internacional en poco tiempo y si está destinado a representar un desafío considerable al dominio del sistema monetario internacional por parte del dólar.

Una divisa internacional es la que se utiliza y se mantiene allende las fronteras de su país emisor y desempeña el papel de unidad de cuenta, medio de cambio y reserva de valor tanto para residentes como para no residentes.…  Seguir leyendo »

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Antes de julio de 2007, la mayoría de los economistas acordaron que los desequilibrios globales eran la amenaza más importante para el crecimiento global. Se dijo que la creciente relación entre la deuda extranjera neta y el PBI –el resultado de déficits de cuenta corriente crónicos- le pondría un freno abrupto a los ingresos de capital, a su vez debilitando el dólar, haciendo subir las tasas de interés y sumiendo a la economía estadounidense en una crisis.

Pero este escenario nunca se materializó. En cambio, la crisis surgió de la debacle de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos, que rápidamente arrastró a la economía global a su recesión más profunda desde los años 1930.…  Seguir leyendo »