Economía (Continuación)

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Según Angela Merkel, los españoles -y todos los habitantes del sur de Europa- deben trabajar más. Omite la canciller teutona que en España, por regla general, la gente no sólo se jubila a una edad más tardía que en Alemania, sino que trabaja más horas semanales y además dispone de menos días de vacaciones al año que los británicos o los daneses, por citar dos ejemplos. Así que el juicio de Merkel no corresponde a los hechos, sino que nace del mito de la ética protestante del trabajo. Por lo visto, lo que distingue a esos supuestos holgazanes mediterráneos es su tradición religiosa -católica en el caso de los españoles, italianos, portugueses e irlandeses, ortodoxa en el griego-.…  Seguir leyendo »

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En otros tiempos, Europa colonizaba pedazos de China. Hoy, China coloniza pedazos de Europa. De manera informal, por supuesto, y mucho más cortés que cuando la situación era al revés. El ascenso de China esclarece y al tiempo aprovecha el declive relativo de Europa.

El primer ministro chino, Wen Jiabao, que llegó a Europa el día 24, tenía previsto visitar Alemania, Reino Unido y Hungría. ¿Por qué Hungría? En parte, porque ocupa la presidencia de turno de la UE, pero también porque China dispone de grandes inversiones en el país y pretende hacer más, como en otros lugares del sur y el sureste de Europa.…  Seguir leyendo »

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Europa ha sido la guía del mundo en la práctica de la democracia. Es preocupante, por tanto, que, al irrumpir por la puerta trasera de las prioridades financieras, los peligros para la gobernabilidad democrática no estén recibiendo en estos tiempos la atención que deberían. Hay cuestiones profundas que deben afrontarse acerca de la forma en que puede verse afectado el gobierno democrático de Europa por el papel, enormemente acrecentado, de las instituciones financieras y agencias de calificación, que en la actualidad mandan sin ninguna clase de restricciones sobre zonas de ámbito político de Europa.

Es preciso que distingamos entre dos cuestiones diferentes.…  Seguir leyendo »

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Desde el inicio de la crisis de deuda griega en 2010, los principales actores europeos deberían haber entendido los riesgos y las consecuencias que planteaba para la Unión Europea. A decir verdad, no es la impresión que les dan a los observadores.

En la crisis siempre hubo mucho más en juego que sólo Grecia: una insolvencia desordenada allí amenazaría con arrastrar a otras economías de la periferia del sur de la UE, incluyendo algunas muy grandes, al abismo fiscal, junto con las principales aseguradoras y bancos europeos. Eso podría sumergir a la economía global en otra crisis financiera, generando un shock equivalente al otoño de 2008.…  Seguir leyendo »

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European leaders are convinced that bank capital is “expensive,” in the sense that raising capital requirements would slow economic growth. But the latest developments in the Greek crisis show that the exact opposite is true – it’s European banks’ lackof capital that threatens to derail European and global growth.

Banks’ “capital” simply refers to their equity funding – how much of their liabilities are owned by shareholders rather than being owed to creditors as some form of debt. The advantage of equity capital is that it is “loss-absorbing,” meaning that only after losses wipe out all of the equity do they need to be apportioned between creditors.…  Seguir leyendo »

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For months now, a fight over sovereign-debt restructuring has been raging between those who insist that Greece must continue to honor its signature and those for whom the country’s debt should be partly canceled. As is often the case in Europe, the crossfire of contradictory official and non-official statements has been throwing markets into turmoil. Confusion abounds; clarity is needed.

The first question is whether Greece is still solvent. This is harder to judge than is the solvency of a firm, because a sovereign state possesses the power to tax. In theory, all that is needed in order to get out of debt is to increase taxes and cut spending.…  Seguir leyendo »

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Greece's prime minister, George A. Papandreou, comfortably survived a confidence vote on Tuesday, momentarily stabilizing his fragile Socialist government and clearing the way for a fresh infusion of financial assistance from the European Union.

But the country’s economic crisis, which began at the end of 2009 when the world belatedly realized that Greece’s fiscal and trade deficits were unsustainable, is far from over; in fact it has taken a new and dangerous turn.

The specter of a default on Greece’s sovereign debt — close to $500 billion, most of it owed to other Europeans — is haunting bankers and politicians. It could set off domino effects in the euro zone and beyond.…  Seguir leyendo »

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Hoy y mañana concluirá el debate en el Parlamento Europeo sobre las directivas que concretan el Plan de Gobernanza Económica. La cumbre del Consejo Europeo, un día después, debería cerrar algunos de los temas pendientes del Pacto por el Euro, entre ellos el futuro instrumento para la estabilidad financiera. Mientras, las políticas de austeridad y ajuste presupuestario y de reformas estructurales de signo neoliberal, practicadas desde la tristemente célebre reunión del Ecofin del 9 de mayo de 2010 -y que han sido consagradas por el Plan y el Pacto- ya han mostrado sobrados signos de fracaso.

Establecidas para hacer frente a la crisis de las deudas soberanas, la inestabilidad financiera continúa cuando al cabo de más de año y medio de los primeros síntomas de la crisis griega, el país heleno parece abocado a la temida reestructuración de su deuda.…  Seguir leyendo »

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Dans un contexte toujours marqué par une crise dont l'issue peine à se faire sentir, la Fondation Jean-Jaurès et la Fondation Friedrich Ebert, en examinant les réponses économiques susceptibles d'y être apportées et les propositions politiques de part et d'autre du Rhin, font émerger des pistes de réflexion fortes et initient un débat nécessaire.

Cet essai rassemble les interventions de Jérôme Fourquet, Jérôme Cahuzac et Joachim Poß lors d'un séminaire organisé conjointement par la Fondation Jean-Jaurès et la Fondation Friedrich Ebert sur le thème "Crise de l'euro, crise de l'Europe ? Regards franco-allemands" le 2 février 2011. Il s'agissait d'examiner à la fois les réponses économiques susceptibles d'être apportées à la crise et les propositions politique socialistes de part et d'autre du Rhin.…  Seguir leyendo »

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Greek default and exit has always been the most likely outcome of the eurozone crisis. The truth is that economic and monetary union has failed, not least because it has created an unsustainable gap between core and periphery. For peripheral countries, EMU membership is likely to be a source of stagnation and income inequality. For Greece it has already been a failure of historic proportions.

The problem faced by the country in 2009-10 had much in common with the rest of the periphery: vast public and private indebtedness, low competitiveness, huge current account deficits, and rapidly ballooning public deficits and debts.…  Seguir leyendo »

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Dos lecciones han surgido de la crisis financiera de Europa. La primera es que no hay sustituto para la acción oportuna y coordinada cuando la moneda única se encuentra bajo presión. En segundo lugar, todos los países de la eurozona están en el mismo barco. Si el barco se desfonda, todos se hunden.

Una respuesta más rápida y concertada podría haber limitado la gravedad de la crisis, y por lo tanto su costo. El Fondo Europeo de Estabilización Financiera (EFSF), creado a toda prisa en mayo de 2010 en un esfuerzo por detener el desastre, pronto podrá tener la facultad de reunir cerca de 500 mil millones de euros en caso de que más países de la eurozona enfrenten serios problemas de liquidez.…  Seguir leyendo »

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Una idea errónea de lo que impulsa el crecimiento económico se ha convertido en la amenaza más grave para la recuperación en Europa. Los políticos europeos están obsesionados con la "competitividad" nacional y parecen pensar realmente que la prosperidad es sinónimo de superávits comerciales. Esto explica en gran medida por qué se cita habitualmente a Alemania como ejemplo de una economía sólida y "competitiva".

Sin embargo, el crecimiento económico, incluso en las economías tradicionalmente orientadas a la exportación, se ve impulsado por el aumento de la productividad, no por la capacidad de capturar una parte creciente de los mercados mundiales. Si bien es evidente que las importaciones deben ser financiadas por las exportaciones, el énfasis en la competitividad del comercio está desviando la atención del problema subyacente de Europa: el muy débil crecimiento de la productividad.…  Seguir leyendo »

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Une fois n'est pas coutume. En dépit de quelques empaillages, au début de l'affaie, entre l'Espagne et l'Allemagne, les 27 ministres de l'agriculture ont décidé de faire jouer la solidarité européenne dans la crise de la bactérie tueuse. Et, comme un seul homme, ils ont approuvé le plan de soutien aux producteurs de légumes confrontés à un effondrement de leurs ventes en raison de l'épidémie de la bactérie ECEH. Sur fond de débats autour de la future politique agricole commune (PAC), qui doit être réformée en 2013, le fait mérite d'être souligné. La rapidité avec laquelle s'est manifestée cette solidarité européenne étant d'autant plus nécessaire que les maraîchers menacés de faillite réalisent leur chiffre d'affaires sur un laps de temps très court.…  Seguir leyendo »

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L'Europe ne sortira-t-elle donc jamais de la crise de sa dette souveraine ? La Grèce est à nouveau au bord du gouffre et l'Europe vacille. Alors que débutent ce lundi des discussions décisives pour déterminer les conditions d'une nouvelle aide d'urgence qui pourrait atteindre 60 milliards en faveur de la Grèce, l'Europe continue à rechercher une solution durable.

On pensait la Grèce à peu près sauvée du pire après l'aide d'urgence de 110 milliards d'euros octroyée par les Européens et le FMI en 2010 en échange d'une cure d'austérité extrêmement sévère pour réduire ses déficits, associant privatisations (pour 50 milliards d'euros), coupes budgétaires (pour près de 6,4 milliards) et hausses d'impôts.…  Seguir leyendo »

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El 29 de junio, la Comisión Europea presentará su propuesta de presupuesto para el próximo período multianual, que comienza en 2014. En él se incluirán elementos como la política agrícola común, fondos estructurales regionales, e investigación e innovación. Pero, ¿cómo prevé la Unión Europea que el uso de estas inversiones dé forma a su futuro?

El Parlamento Europeo y del Consejo de los Estados miembros de Europa aún deben tener la palabra, según lo previsto en el procedimiento presupuestario. Sin embargo, varias tendencias son discernibles en el intenso debate que ya ha comenzado, tanto en la Comisión Europea como entre las diversas partes interesadas.…  Seguir leyendo »

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La disparada deuda pública de Grecia está provocando una vez más la agitación en los mercados financieros de Europa, pero, ¿por qué habría de ser tan importante una suspensión de pagos de la deuda estatal de un pequeña economía periférica, que representa menos del tres por ciento del PIB de la zona del euro?

La respuesta es sencilla: la creación de todo el marco reglamentador del sistema financiero se basó en el supuesto de que la deuda de los Estados no entraña riesgo. Cualquier suspensión de pagos de la deuda soberana en Europa haría añicos esa piedra angular de la reglamentación financiera y, por tanto, tendría consecuencias profundas.…  Seguir leyendo »

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Europa se encuentra en una crisis constitucional. Nadie parece tener el poder de imponer una resolución razonable a la crisis de la deuda de sus países periféricos. En lugar de reestructurar la carga de deuda manifiestamente insostenible de Portugal, Irlanda y Grecia (los llamados países "PIG", por sus iniciales), los políticos y legisladores están presionando para que se adopten paquetes de rescate cada vez más grandes con condiciones de austeridad cada vez menos realistas. Por desgracia, no están sólo "pateando" el problema para más adelante, sino empujando una bola de nieve montaña abajo.

Es cierto que, de momento, el problema sigue siendo económicamente manejable.…  Seguir leyendo »

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Hace tres años que saltó con virulencia la madre de todas las crisis. Aún no sabemos bien cómo explicarla, pero sí sufrimos sus efectos. Efectos económicos: recesión y desorden financiero, unido a grandes sacrificios por ajustes fiscales, tan inevitables como impopulares. Efectos sociales: paro galopante (especialmente juvenil) y pérdida de poder adquisitivo en las capas medias y bajas. Efectos políticos: la sensación profunda de que los mercados dirigen a la política y no al contrario.

Seguramente este es el dato más lacerante. El más insoportable. Es lo que creo que late en las movilizaciones que se han desarrollado en las capitales europeas y particularmente, con tanta fuerza, en Madrid y otras ciudades españolas.…  Seguir leyendo »

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El gobierno griego, la Comisión Europea y el Fondo Monetario Internacional niegan lo que los mercados perciben claramente: Grecia finalmente caerá en un incumplimiento de pago de sus deudas a sus acreedores privados y públicos. Los políticos prefieren posponer lo inevitable poniendo dinero público donde el dinero privado ya no va, porque esto les permite a los acreedores mantener la ficción de que el valor contable de los bonos griegos que tienen en su poder no tiene por qué bajar. Eso, a su vez, evita que se disparen los requerimientos de un mayor capital bancario.

Sin embargo, aunque los préstamos adicionales que Grecia pronto recibirá de la Unión Europea y el FMI tienen tasas de interés bajas, el nivel de la deuda griega aumentará rápidamente hasta alcanzar niveles insostenibles.…  Seguir leyendo »

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¿Podría ser Grecia el próximo Lehman Brothers? Sí, y potencialmente, incluso peor. Si Atenas no atendiera el pago de sus deudas, se haría añicos la confianza de los mercados en el proyecto de la Eurozona.

Fue hace menos de tres años cuando la quiebra de Lehman Brothers hizo temblar el sistema financiero global, amenazando la existencia de todos los grandes bancos y desencadenando la crisis económica más grave desde la Gran Depresión. Mientras la clase política dirigente de Europa se volvía a reunir días atrás para analizar cómo afrontar la crisis, el temor que atenazaba a todos los reunidos en torno a la mesa era pensar ¿qué pasaría si los griegos decidieran que ya han tenido suficiente ajuste y dejaran de pagar sus deudas?…  Seguir leyendo »