Economía

La desaceleración económica mundial se está convirtiendo en un estancamiento sincronizado, en el que algunas economías importantes crecen solamente de manera débil y otras apenas mínimamente, o incluso se contraen ligeramente. Al menos por ahora, los temores de una inminente recesión mundial parecen prematuros. Sin embargo, los responsables de la formulación de políticas tienen poco apetito por realizar reformas fundamentales y espacio limitado para un estímulo macroeconómico eficaz; y, consiguientemente, aparentan estar perdidos respecto a encontrar formas para reactivar el crecimiento.

Las raíces de la desaceleración no son difíciles de discernir. Las persistentes tensiones comerciales, la inestabilidad política, los riesgos geopolíticos y las preocupaciones sobre la eficacia limitada del estímulo monetario continúan erosionando el sentimiento de las empresas y los consumidores, frenando así el crecimiento de la inversión y la productividad.…  Seguir leyendo »

A los ministros de finanzas congregados en Washington para las reuniones anuales del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional no les faltan temas urgentes que discutir. El temor a una recesión global, la guerra comercial sinoestadounidense, el resultado de las conversaciones por el Brexit y una peligrosa acumulación de deuda hacen de esta coyuntura económica la más difícil en un decenio. Son temas que hay que discutir, y ojalá puedan resolverse con el menor daño posible.

Pero no deberían desviar la atención de desafíos a largo plazo todavía más apremiantes: alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas en 2030; avanzar en el cumplimiento del acuerdo climático de París en los próximos 30 años; y reformar el sistema económico global para adecuarlo a los próximos 50 años y después.…  Seguir leyendo »

Le prix Nobel d’économie, attribué à Abhijit Banerjee, Esther Duflo et Michael Kremer, peut être lu comme une récompense accordée à une façon d’étudier les problèmes de la pauvreté et du développement plus proche des faits et plus rigoureuse dans les méthodes d’observation et d’analyse empirique ; sans sacrifier pour autant la conceptualisation théorique qui reste toujours essentielle pour formuler les hypothèses, construire les données et interpréter les résultats.

L’approche expérimentale qu’ils ont promue, dite « expériences contrôlées », repose sur des méthodes statistiques qui étaient déjà connues des sciences sociales et largement mobilisées en médecine, mais peu utilisées par les économistes.…  Seguir leyendo »

Financiar la transición verde

Cuatro años después de que los líderes mundiales firmaran el acuerdo climático de París y adoptaran la Agenda 2030 de las Naciones Unidas con sus 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), la crisis ambiental global no da señales de mejoramiento, al contrario. El hielo polar y los glaciares se están derritiendo a un ritmo acelerado. Las emisiones de gases de efecto invernadero están aumentando. Las selvas del Amazonas y de Indonesia se están incendiando y las catástrofes climáticas como los tifones, los tornados y las inundaciones se están intensificando, con consecuencias nefastas para poblaciones enteras.

¿Por qué el mundo se ha desviado tanto de su hoja de ruta colectiva hacia el crecimiento sostenible?…  Seguir leyendo »

In Ecuador, as thousands of protesters shut down streets, set fires and pushed into the National Assembly building, President Lenín Moreno declared a state of emergency and moved his government out of the capital. Protests began Oct. 1 when Moreno announced an end to government subsidies on fuel prices. Seven people have been reported dead and 1,152 arrested. Late Sunday, Moreno and protest leaders struck a deal to end the protests — and again reduce fuel prices.

The decision to repeal fuel subsidies was prompted by targets set within Ecuador’s $4.2 billion IMF arrangement, which require the country to tackle its fiscal deficit.…  Seguir leyendo »

Es probable que a fines de octubre Venezuela caiga en el impago de $913 millones de un bono clave. Puesto que el país ya ha dejado sin pagar una gran parte de su deuda, uno podría tener la tentación de restar importancia otro impago más. Pero este bono, emitido por la petrolera nacional Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA) y denominado PDVSA 2020, tiene el respaldo de una jugosa garantía: una participación de control de la joya de la corona económica de Venezuela, la refinería CITGO, situada en territorio estadounidense.

Por lo general, los tenedores de bonos impagos podrían ordenar al fideicomisario de los mismos que se apropie de la garantía.…  Seguir leyendo »

El uso y abuso de datos por parte de Facebook y otras empresas tecnológicas finalmente obtuvieron la atención oficial que merecen. Debido a que los datos personales se están convirtiendo en el producto más valioso del mundo, la pregunta es: ¿Los usuarios serán los amos o serán los esclavos de la economía de plataformas?

Continúan siendo escasas las perspectivas de democratizar la economía de plataformas. Los algoritmos se están desarrollando de manera que permiten a las empresas obtener ganancias provenientes del registro de nuestro comportamiento pasado, presente y futuro – o lo que Shoshana Zuboff de Harvard Business School describe como nuestro “excedente de comportamiento”.…  Seguir leyendo »

’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a réussi un joli coup. Alors que, dans le monde entier, les gouvernements sont interpellés par leurs opinions publiques, scandalisées de voir les multinationales ne payer pratiquement aucun impôt, ce club de pays riches a réussi à s’imposer comme la seule instance susceptible de mettre fin à ces abus. Le 9 octobre, l’OCDE va même publier des propositions pour un nouveau système fiscal international qui pourrait s’imposer au monde entier pendant des décennies.

Des décennies, vraiment ? Oui, ce n’est pas une exagération. Il a fallu près d’un siècle pour que, pour la première fois cette année, apparaisse l’opportunité d’un changement.…  Seguir leyendo »

La relación entre autoridad monetaria y gobierno tiene importantes diferencias entre Estados Unidos y la eurozona. En Estados Unidos se da invariablemente una pauta tradicional donde los políticos gobernantes, con la mirada puesta en el ciclo electoral, tienden a favorecer políticas fiscales expansivas y condiciones monetarias más laxas, mientras que la Reserva Federal, recelosa de presiones políticas, se esfuerza en afirmar su independencia. Que la autonomía de la Fed estuviera en duda pondría en riesgo la estabilidad macroeconómica local y (por extensión) mundial.

En la eurozona, la pauta es totalmente opuesta. En general, las autoridades fiscales dudan antes de aplicar medidas de estímulo, incluso en caso de desaceleración económica (como sucede en la actualidad), y el que termina tratando de presionar a los otros para que actúen es el Banco Central Europeo.…  Seguir leyendo »

La globalización se hizo mala reputación estos últimos años, y a menudo por buenas razones. Pero algunos críticos, en particular el presidente estadounidense Donald Trump, atribuyen mal las culpas, y urden una imagen falsa en la que Europa, China y los países en desarrollo embaucaron a los negociadores comerciales de Estados Unidos para que aceptaran malos acuerdos que causaron los problemas actuales de los estadounidenses. Es una afirmación absurda: al fin y al cabo, fue Estados Unidos (o mejor dicho, su sector corporativo) el que escribió las reglas de la globalización en primer lugar.

Dicho eso, hay un aspecto particularmente tóxico de la globalización que no recibió la atención que se merece: la elusión fiscal corporativa.…  Seguir leyendo »

Pablo Hernández de Cos, gobernador del Banco de España EDUARDO MUÑOZ

«Algo está pasando que nos está obligando a un replanteamiento total de los bancos centrales y de todas nuestras ideas más queridas sobre lo que creemos que estamos haciendo” (James Bullard, presidente de la Reserva Federal de St. Louis, agosto 2019).

Los bancos centrales están pasando por uno de los peores momentos de su historia. Trump presiona e insulta a la Reserva Federal. Erdogan cesó al gobernador turco porque no hizo lo que quería y son muchos los que piden que financien los déficits públicos. Pero la principal fuente de sus turbaciones no son las presiones de los políticos. El problema de los bancos centrales es que no saben qué hacer.…  Seguir leyendo »

Recientemente recibí un email de mi amigo Mark Thoma de la Universidad de Oregon, preguntándome si había percibido un incremento en los comentarios que sugieren que una recesión sería una depuración positiva y saludable para la economía (o algo en esas líneas). En verdad, yo también he notado que hay más analistas que expresan la visión de que “las recesiones, por más dolorosas que sean, son un aporte necesario para el crecimiento”. Estoy bastante sorprendido.

Por supuesto, era bastante frecuente que los analistas hablaran de una recesión “necesaria” antes de que la gran recesión golpeara en 2008-2010. Pero yo, personalmente, suponía que este argumento había muerto hace mucho.…  Seguir leyendo »

A pesar de los pronunciamientos oficiales confiados, el deterioro de la economía global figura alto en la agenda internacional de políticas. La OCDE recientemente revisó para la baja su pronóstico de crecimiento a 1,5% en las economías avanzadas del G20 en 2020, comparado con casi 2,5% en 2017. Y su economista jefe, Laurence Boone, advirtió sobre el riesgo de un mayor deterioro –una manera cifrada de indicar una creciente amenaza de recesión.

Los cambios estructurales en la industria automotriz, las miserables alzas de productividad en las economías avanzadas, la reducción de la capacidad excedente y el aumento de las fragilidades financieras serían motivos suficientes de preocupación inclusive en tiempos normales.…  Seguir leyendo »

Mientras el Brexit se apodera de los titulares del Reino Unido y el extranjero, prosigue la marcha silenciosa de la automatización. La mayoría de los economistas ven esta tendencia como algo positivo: puede que la tecnología destruya empleos en el corto plazo, pero crea trabajos nuevos y mejores en el largo plazo.

La destrucción de empleos es clara y directa: una empresa automatiza una cinta transportadora, la salida de pago de un supermercado o un sistema de entregas, mantiene un décimo de la fuerza de trabajo como supervisores y despide al resto. Es mucho menos obvio lo que sucede después de eso.…  Seguir leyendo »

Cada vez somos más conscientes de la necesidad de avanzar hacia una sociedad y una economía sostenibles, y a ello no es ajeno el mundo de las finanzas. Las empresas invierten de modo creciente en proyectos que tratan de minimizar el impacto medioambiental o de perfil socialmente responsable. Cada vez hay más inversores que tratan de combinar sus objetivos de rentabilidad con el deseo de que su dinero sirva para promover las energías renovables, la vivienda social o la alimentación y moda sostenibles.

Las finanzas sostenibles implican que en el proceso de toma de decisiones de inversión se tengan en cuenta factores medioambientales, sociales y de buen gobierno, conocidos por su acrónimo en inglés como ESG.…  Seguir leyendo »

En un reciente informe especial, el Grupo Intergubernamental de Expertos de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (IPCC) sostiene que la lucha contra el cambio climático demanda cambios fundamentales en la gestión de bosques y tierras cultivables. Los datos son nuevos, pero la conclusión subyacente no lo es: científicos, ambientalistas y organizaciones de la sociedad civil llevan más de una década advirtiendo que nuestro modelo de producción y consumo predominante (y profundamente injusto) está en la raíz de la crisis climática. Proteger al planeta del que depende nuestra supervivencia demanda nada menos que un cambio de sistema.

El mundo (y en particular, los países desarrollados) creó un sistema económico centrado en la acumulación de capital, que privilegia las ganancias corporativas por sobre el bienestar de las personas y el medioambiente, arraiga la injusticia y recompensa a sus perpetradores.…  Seguir leyendo »

El rendimiento real (tras descontar la inflación) de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a diez años en la actualidad es cero, y fue extremadamente bajo durante la mayor parte de los últimos ocho años. En tanto, el 40% de los bonos de grado de inversión fuera de los Estados Unidos tienen rendimiento nominal negativo. Y hace poco, el Banco Central Europeo redujo la tasa de depósito a -0,5% como parte de un nuevo paquete de medidas de estímulo económico para la eurozona.

Siempre se pensó que la baja de tipos de interés estimula el crecimiento económico. Pero una investigación reciente de nuestra autoría indica que tal vez no sea así.…  Seguir leyendo »

La cadena de suministro mundial de alimentos corre peligro. Esa fue la fuerte advertencia de un informe reciente del Panel Intergubernamental sobre el Cambio Climático (IPCC) acerca de la agricultura y el cambio climático. Ya abundan las señales. Cientos de millones de personas padecen hambre y desnutrición en todo el planeta, lo que su vez está causando las migraciones más masivas de la historia. Para que las personas se queden donde están, antes que nada es necesario el fortalecimiento de su derecho a estar allí.

El IPCC concluye que para mejorar la seguridad alimentaria en medio de un cambio climático en aumento será necesaria una revolución en el uso de la tierra.…  Seguir leyendo »

Una mujer participa en una manifestación en la Plaza de Mayo, en Buenos Aires, el 11 de septiembre de 2019.CreditCreditJuan Ignacio Roncoroni/EPA vía Shutterstock

La guerra comercial entre China y Estados Unidos, aunada a las señales de advertencia de una posible desaceleración de la economía mundial, han aumentado considerablemente las posibilidades de que el mundo entre en una recesión. Si bien casi todos los países se verán afectados, la prolongada debilidad económica y la fragilidad de sus instituciones políticas significan que una posible crisis golpeará de manera desproporcionada a América Latina.

Las economías más grandes del mundo deben trabajar juntas para coordinar políticas antes de que estalle la tormenta. El conflicto entre Donald Trump y China debe resolverse, olvidarse o posponerse para evitar acentuar innecesariamente una crisis.…  Seguir leyendo »

Le monde se trouve aujourd’hui dans une double impasse, sociale et écologique. Il nous faut d’urgence comprendre la cause véritable des effondrements biologiques, climatiques et sociaux qui s’aggravent… Si certains invoquent, de façon abstraite, des raisons générales comme la poursuite du profit, l’obsession du court terme, d’autres croient à des «rustines» de type refonte de l’entreprise grâce à une nouvelle «responsabilité sociale». Mais déjà au XIVe siècle un investisseur comme Datini invoquait son souci du «social» en versant des aumônes aux pauvres de sa paroisse et faisant des dons à l’Eglise ! Le monde capitaliste a l’art d’esquiver les véritables questions en invoquant régulièrement son immense désir de responsabilité pour pouvoir conserver l’essentiel de son système !…  Seguir leyendo »