Economía (Continuación)

A lo largo de mi vida ha habido dos ocasiones (1929-1938 y 2007-?) en las que el mundo capitalista democrático ha sufrido una crisis económica catastrófica, acompañada de mucho sufrimiento y una inmensa incertidumbre sobre el futuro de las sociedades que disfrutaban de una democracia política (aunque no social). Durante la primera de esas dos depresiones, yo era adolescente, y recuerdo oír en la mesa las discusiones entre mi padre, socialista, y mi hermano mayor, comunista, en una época en la que yo empezaba a leer los periódicos. La depresión actual, de momento, ha ido de mis 86 a mis 90 años.…  Seguir leyendo »

Para la economía americana –y para muchas otras economías desarrolladas–, el elefante en la habitación es la cantidad de dinero entregado a los banqueros en los cinco últimos años. En el caso de los bancos registrados en la Comisión del Mercado de Valores de los Estados Unidos, la suma asciende a la asombrosa cifra de 2,2 billones de dólares. Si la extrapolamos al próximo decenio, la cifra se acercaría a los cinco billones de dólares, una cantidad muchísimo mayor que lo que el Gobierno del Presidente Barak Obama y sus oponentes republicanos parecen dispuestos a reducir de los próximos déficits gubernamentales.…  Seguir leyendo »

Tema: Las turbulencias financieras de agosto de 2011 hacen necesario revisar el diagnóstico de la crisis y evaluar las limitadas alternativas de política económica en EEUU y la zona euro.

Resumen: Este ARI plantea que para entender las turbulencias que desde agosto de 2011 atraviesa la economía internacional es necesario rediagnosticar la crisis. Explica que el crecimiento económico que la mayoría de los países avanzados (no España) han vivido tras la recesión de 2008-2010 ha sido en parte un espejismo, sustentado por estímulos públicos difíciles de sostener. A continuación evalúa las limitadas opciones de política económica que tienen los gobiernos.

Análisis

Introducción

Cuando parecía que la recuperación económica comenzaba a consolidarse y la Gran Recesión de 2008-2010 estaba quedando atrás, los mercados financieros han vuelto a sufrir una volatilidad extrema durante el mes de agosto de 2011.…  Seguir leyendo »

En América Latina, históricamente hemos vivido la eterna lucha de los bancos centrales para defender nuestras monedas de las subidas del dólar. Las dramáticas devaluaciones jalonan la historia con una profunda marca. Nunca se nos ocurrió pensar que esos mismos bancos iban a luchar desesperadamente para mantener el valor del dólar y que no se devaluará aún más en nuestros mercados.

Desde luego, hubo momentos, en ciertos planes de estabilización, que revaluaron nuestras monedas más de la cuenta con relación al dólar, momentos en los que este resultó en una moneda particularmente apta para importar. Fueron los tiempos -por ejemplo- del "deme-dos" que singularizó al público argentino en Miami, comprando de todo, cuando la famosa ley de convertibilidad de 1991 fijó, por una larga década, la igualdad de las dos monedas.…  Seguir leyendo »

La crisis económica ha puesto de manifiesto la singular transformación emocional del capitalismo contemporáneo. Se ha modificado la función que el liberalismo asignó a las pasiones y los intereses. El capitalismo del XVII entendió la codicia como una pasión útil que podía suministrar tanto la fuerza para mantener la voluntad de ganar como para limitar las pasiones autodestructivas. El interés económico sería un híbrido de pasión y razón, un mediador entre la codicia y la calculabilidad. En esta utilidad económica de las pasiones se basa la idea de la transformación de los vicios privados en virtudes públicas, tal como se expresa en la fábula de las abejas de Mandeville.…  Seguir leyendo »

El Presidente de la Junta de la Reserva Federal, Ben Bernanke, no está considerado un oráculo, como ocurría con su predecesor, Alan Greenspan, antes de la crisis financiera, pero los mercados financieros estuvieron muy atentos al discurso que pronunció en Jackson Hole (Wyoming) el 26 de agosto. Lo que oyeron fue un poco lioso.

En primer lugar, Bernanke no propuso ninguna otra flexibilización de la política monetaria para apoyar la estancada –o, mejor dicho, inexistente– recuperación. En segundo lugar, aseguró a sus oyentes que “esperamos que continúe –y, de hecho, se intensifique– una recuperación moderada”, porque “las familias han logrado algunos avances en la reparación de sus balances ahorrando más, endeudándose menos y reduciendo sus cargas en forma de pago de intereses y de deuda”.…  Seguir leyendo »

Vivimos en una época de vértigo. A pesar de la riqueza total sin precedentes del mundo, existe una gran inseguridad, un gran malestar y una gran insatisfacción. En Estados Unidos, una amplia mayoría de los norteamericanos cree que el país está "en el camino equivocado". El pesimismo se disparó. Lo mismo es válido en muchos otros lugares.

Frente a este contexto, llegó la hora de volver a considerar los motivos básicos de felicidad en nuestra vida económica. La búsqueda implacable de un mayor ingreso está conduciendo a una desigualdad y a una ansiedad sin precedentes, y no a una mayor felicidad y satisfacción en la vida.…  Seguir leyendo »

Dicen las crónicas que Fleming reñía a los limpiadores de su laboratorio cuando encontraba mohosos algunos de los tubos de ensayo; hasta que cayó en la cuenta de que el antibiótico que buscaba era, precisamente, eso, un hongo, el penicillinum. Así, casi por casualidad, tras años de investigaciones, obtuvo la penicilina, dando un giro copernicano a la lucha contra las enfermedades infecciosas. Si Fleming hubiera sido un quisquilloso higienista, hubiera clamado a la gerencia del Saint Mary's Hospital de Londres el despido de tan poco pulcros laborantes. Se hubiera mantenido la limpieza del laboratorio a costa de la salud de la humanidad.…  Seguir leyendo »

Depuis la crise dite des "subprimes" (crédits hypothécaires américains) en 2007, le monde monétaire et financier s'efforce plus ou moins bien d'éteindre un feu qui continuer de couver, prêt à repartir de plus belle au moindre vent de panique. Cependant, si le présent appartient aux pompiers, l'avenir a besoin d'architectes. Il leur incombe de promouvoir un projet d'ensemble qui permette à la croissance, via le développement durable, de repartir. Elle seule permettra de casser la spirale des déficits et de la récession à laquelle une grande partie de la planète est aujourd'hui condamnée. A condition de suivre la prescription de l'historien chinois Seu-ma-Ts'ien (145-86 av.…  Seguir leyendo »

Conséquence heureuse des ravages de la crise financière de 2008, l'idée d'une taxation des transactions financières internationales réapparaît dans le débat politique. Très étonnamment, le secteur financier demeure aujourd'hui très peu taxé. John Maynard Keynes, qui mettait déjà en garde contre les dangers et effets pervers de la spéculation financière, et d'autres économistes à sa suite, avaient pourtant suggéré depuis longtemps l'idée d'une taxe pour réduire la spéculation. Mais jusqu'à la crise financière, qui l'a vue brutalement resurgir, cette revendication est restée pour l'essentiel le fait des mouvements altermondialistes.

Depuis la déréglementation des activités financières à partir des années 1980, l'explosion des transactions internationales a considérablement creusé l'écart entre le monde de la finance et les besoins véritables de l'économie.…  Seguir leyendo »

Durante la fase más aguda de la crisis financiera de 2008-2009, parecía que los bancos occidentales iban a retirar sus participaciones en el extranjero e iban a irse a casa, dejando los mercados financieros mucho más fragmentados por fronteras nacionales. Pero, como muestra un nuevo informe de Deutsche Bank Research, al presente, los negocios transfronterizos – ya sea de manera directa o vía sucursales o filiales – se han estabilizado ampliamente.

Durante la crisis, el nivel de actividad bancaria se redujo fuertemente sobre todo en áreas de uso intensivo de capital, como por ejemplo la de préstamos tradicionales al sector privado.…  Seguir leyendo »

El Gobierno de China puede estar a punto de dejar que el tipo de cambio renminbi-dólar aumente más rápidamente en los próximos meses que durante el año pasado. En realidad, el tipo de cambio quedó congelado durante la crisis financiera, pero se ha permitido que aumente desde el verano de 2010. En los doce últimos meses, el renminbi se revalorizó un seis por ciento frente al dólar, su divisa de referencia.

Un aumento más rápido del tipo de cambio renminbi-dólar reduciría las exportaciones de China y aumentaría sus importaciones. También permitiría a otros países asiáticos dejar que subieran sus divisas o aumentasen sus exportaciones a expensas de los productores chinos, cosa que podría gustar a los vecinos de China, pero no a los productores chinos.…  Seguir leyendo »

La externalización de servicios ha sido una causa persistente de pánico y proteccionismo en los últimos años, especialmente en Estados Unidos desde la elección presidencial de 2004. En aquel momento, el candidato demócrata, el senador John Perry, tras enterarse de que se habían tercerizado los rayos X digitales del Hospital General de Massachusetts en Boston y que de ahora en más serían examinados por radiólogos en la India, denunció a las empresas que recurrían a la externalización comparándolas con Benedict Arnold, el traidor más tristemente célebre de la historia estadounidense.

Tras el paso en falso de Kerry sobrevino una alarma sobre la externalización en todo Occidente.…  Seguir leyendo »

Es pleno verano. Los escolares están de vacaciones, así como los diputados, y permanecen cerradas buen número de oficinas en toda Europa. Ha habido olas de calor en Estados Unidos y en Moscú, pero no en Inglaterra, Francia ni Alemania, que casi han tiritado a la hora de escribir estas líneas... Algunas meteorólogas jóvenes que ofrecen la previsión del tiempo en canales de televisión estadounidenses aparecen en bikini. Y –sorpresa, sorpresa– el turismo aumenta pese a la losa de la deuda y la crisis de la eurozona.

La industria turística ha atravesado años malos, pero los resultados del 2011 prometen ser buenos.…  Seguir leyendo »

El economista austriaco Friedrich von Hayek, que murió en 1992 a la edad de 93 años, dijo una vez que quien desee tener la última palabra sólo tiene que sobrevivir a sus oponentes. Su gran fortuna fue sobrevivir a Keynes por casi 50 años, y por tanto reclamar una victoria póstuma sobre un rival que lo había embestido intelectualmente cuando estaba vivo

La apoteosis de Hayek ocurrió en la década de 1980, cuando la primera ministro británica Margaret Thatcher llegó a citar Camino de servidumbre (1944), su ataque clásico a la planificación central. Sin embargo, en economía nunca hay sentencias definitivas.…  Seguir leyendo »

Mientras que la rebaja de calificación de la deuda gubernamental de Estados Unidos por parte de Standard & Poor’s conmovió a los mercados financieros mundiales, China tiene más razones para ser el país más preocupado: la mayor parte – es decir, más del 60% – de los USD $3,2 billones que tiene en reservas oficiales de divisas están denominados en dólares estadounidenses, incluyendo USD $1,1 billones en bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Siempre y cuando el gobierno de EE.UU. no ingrese en moratoria, las pérdidas de pudiese sufrir China por la rebaja de calificación serán pequeñas. Sin duda, el valor del dólar caerá, imponiendo una pérdida en el balance del Banco Popular de China (PBC, el banco central).…  Seguir leyendo »

La menor actividad, también en los mercados financieros, hace de agosto un mes complicado, pues los precios suelen moverse más y de manera más errática que en cualquier otro mes. Es un mal mes para invertir, pero muy bueno para especular. Pero desde hace cuatro años viene marcado por el aniversario de la manifestación de los primeros síntomas de esta crisis que no acaba de marcharse. El shock de liquidez mundial que provocó la primera intervención conjunta de casi todos los bancos centrales el 9 de agosto del 2007 es un acontecimiento que quedará en los libros de historia.

Cuatro años son, sin duda, muchos para una crisis que no solo es larga (aún no sabemos cuándo acabará) sino que, como el peor de los virus, es mutante y ataca sucesivamente a distintos entes.…  Seguir leyendo »

¿Recuerdan aquello de “no es una crisis, sólo una leve desaceleración”? Después de negarlo durante meses, así era como el Gobierno empezaba a admitir, tímidamente eso sí, que España estaba en recesión. Viendo lo que ha caído desde entonces, aquella frase parece hoy un chiste malo, pero es el símbolo de lo que ha pasado: estamos donde estamos porque los políticos han cometido errores monumentales.

En medicina hay diferentes tipos de enfermedades: respiratorias, cardiovasculares, motrices, cánceres... Para cada una existe un diagnóstico preciso y un tratamiento específico. Todo el mundo sabe que no se tiene que aplicar el mismo remedio a diferentes enfermedades.…  Seguir leyendo »

After less than a year and a half in which so much energy news seemed troubling – nuclear meltdowns, oil spills, rising gas prices – it might be startling to find out that worldwide installed capacity of renewable energy has now surpassed that of nuclear power. In fact, global investment in clean energy, driven by enlightened, forward-looking national policies, grew to a record $243 billion in 2010, up 30% from the previous year.

Indeed, in less than a decade, clean energy has grown from a niche industry to a significant source of trade, investment, manufacturing, and job creation. Since 2004, annual investment in the sector has increased by an impressive 630%.…  Seguir leyendo »

For more than a half-century, the US dollar has been not only America’s currency, but the world’s as well. It has been the dominant unit used in cross-border transactions and the principal asset held as reserves by central banks and governments.

But, already before the recent debt-ceiling imbroglio, the dollar had begun to lose its luster. Its share in the identified foreign-exchange reserves of central banks, for example, had fallen to just over 60%, from 70% a decade ago.

The explanation is simple: the United States no longer dominates the world economy to the extent that it did in the past.…  Seguir leyendo »