Economía (Continuación)

Desde mediados del siglo pasado, los países desarrollados habían impulsado la liberalización del comercio, levantando restricciones a los flujos del dinero y vinculando las transacciones económicas a las nuevas normas de un orden internacional. Para ello, establecieron organizaciones y concertaron acuerdos vinculantes para garantizar un comercio multilateral libre y un sistema de pagos internacional estable.

Sin embargo, las políticas proteccionistas están regresando. En el sudeste asiático, los gobiernos han empezado a apoyar el sector productivo nacional de sus industrias avanzadas, orientados a la exportación y favoreciendo una competencia efectiva. Y, recientemente, los países occidentales han empezado a adoptar medidas reguladoras, como las vinculadas a la protección frente al cambio climático o al temor a perder una ventaja en las áreas de alta tecnología.…  Seguir leyendo »

Chip Somodevilla/Getty Images

La confianza de los mercados financieros tuvo un cambio de dirección radical a principios de 2024. Tras más de un año de alzas de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal estadounidense y el Banco Central Europeo, la gran interrogante es cuándo los bancos centrales las reducirán, en lugar de si lo harán. Después de todo, la inflación en los Estados Unidos y la eurozona ha caído casi tan rápido como subió, y hoy está cerca del objetivo del 2% planteado por los bancos centrales.

Para saber si efectivamente se ha derrotado la inflación, primero debemos entender las razones de su aumento.…  Seguir leyendo »

La crisis del Mar Rojo es un nuevo golpe para las cadenas de suministro globales

En marzo de 2021 el portacontenedores Ever Given encalló en el canal de Suez. Los seis días que el canal permaneció cerrado levantaron una ola de preocupación en todo el mundo al quedar bloqueado el paso a través de esta estratégica vía por la que circula un 30 % del tráfico mundial de contenedores. El incidente provocó serios retrasos en las cadenas de suministro a nivel mundial, cuyos efectos se seguían sintiendo meses después de la crisis.

La inquietud por el caso Ever Given palidece ahora frente a la que provoca los ataques de los hutíes, un grupo insurgente yemení, en las proximidades del estrecho de Bab el-Mandeb, en la entrada del Mar Rojo, camino de los mercados europeos a través del canal de Suez.…  Seguir leyendo »

El peligro de olvidar la crisis bancaria de 2023

Casi un año después de la minicrisis bancaria en los Estados Unidos, es conveniente repasar lo sucedido. ¿Fue una tormenta en un vaso de agua? ¿Hubo en realidad una amenaza sistémica, o fue apenas un problema con algunos pocos bancos? ¿Deberían las intervenciones de la Reserva Federal y del Tesoro de los Estados Unidos preocuparnos o tranquilizarnos?

Allá por marzo de 2023, tres bancos estadounidenses medianos quebraron en forma repentina. El caso más destacado fue el del Silicon Valley Bank (SVB), que se convirtió en la segunda quiebra bancaria más grande en la historia de los Estados Unidos (después de la del Washington Mutual en 2008).…  Seguir leyendo »

Puede parecer contraintuitivo, pero en una economía capitalista, hacer el mayor bien posible puede convertirse en una ventaja competitiva. No hablo de empresas que donan un pequeño porcentaje de sus ganancias a organizaciones caritativas ni estoy diciendo que reduzcan sus emisiones de gases de invernadero. Hablo de empresas que donan el 100% de sus ganancias -o una cantidad cercana- a organizaciones benéficas de eficacia probada y que hacen mucho bien.

Newman’s Own, la compañía de alimentos fundada por el actor Paul Newman y el escritor A.E. Hotchner (ambos ya fallecidos) es un ejemplo temprano de un negocio que dona el 100% de sus ganancias a la beneficencia.…  Seguir leyendo »

Elon Musk, CEO de Tesla, y sus rivales acaban de reconocer que los fabricantes chinos de automóviles les están comiéndoles el almuerzo. Pero una pizca de sal podría desestabilizar otra vez el nuevo orden mundial de la industria automovilística. Marcas como BYD o la francoitaliana Stellantis apuestan por el sodio para las baterías eléctricas. Esta tecnología podría acelerar la electrificación y, de paso, aflojar el control de China sobre el sector.

El sodio puede ser el ingrediente clave de las baterías de los vehículos eléctricos, sustituyendo al litio, utilizado en la mayoría de los actuales. El proceso es prácticamente el mismo.…  Seguir leyendo »

Huit ans après les Accords de Paris, la décarbonation de l'économie mondiale n'a guère progressé. 2023 a battu les records de consommation de charbon, de pétrole et de gaz. Depuis le début du siècle la proportion de combustibles fossiles a à peine baissé passant de 87% en 2000 à 83% en 2023. Et ce malgré 6000 milliards de dollars investis en 15 ans dans les énergies renouvelables.

Dans ce panorama peu satisfaisant pour le climat, le charbon reste la seconde source d'énergie en importance : en 2022 il comptait pour 27% de la consommation d'énergie primaire et 35% de la génération électrique.…  Seguir leyendo »

Une mine de lithium située au Brésil. Douglas Magno Agence France-Presse.

Doit-on être surpris des annonces récentes de compressions et de fermetures de mines de lithium au Québec et à l’international, alors que la demande pour l’« or blanc » connaît une forte croissance pour les batteries et les véhicules électriques ? Voici trois risques qu’il nous paraît important de bien évaluer avant de consentir davantage de fonds publics dans des projets miniers de lithium.

Des ressources en abondance

S’il est vrai que la demande en lithium explose, on oublie trop souvent de préciser que l’offre explose elle aussi. Selon les données de l’Agence géologique américaine, la production mondiale de lithium (130 000 tonnes) a connu un impressionnant bond de 58 % entre 2020 et 2022.…  Seguir leyendo »

¿De qué está hecho un viaje? Por supuesto, tiene que haber un punto de llegada; pero también está la ruta que uno sigue para llegar allí, y el tiempo que lleva completarla. Tal vez esto sirva de marco para pensar en la trayectoria futura de la inflación y de los tipos de interés; un viaje con importantes derivaciones respecto del costo del capital, las valoraciones y los múltiplos, la sostenibilidad de las deudas, etcétera.

El primer paso es comprender cómo llegamos adonde estamos. Cuando se levantaron las restricciones de tiempos de la pandemia, hubo en todo el mundo un gran aumento de la demanda, que en parte fue posible porque el generoso apoyo fiscal de los gobiernos durante la pandemia había dejado en buena situación los balances familiares y corporativos.…  Seguir leyendo »

Winston Churchill afirmaba que las estadísticas eran una forma elaborada de mentir. Es un hecho que los gobiernos seleccionan las cifras que refuerzan sus decisiones. Pero lo importante en economía no es la exactitud de una estadística en concreto; es conveniente ceñirse siempre a las mismas series para poder hacer comparaciones válidas de la situación de la gente desde una perspectiva histórica.

Esta semana, el 'Economics Observatory' ha publicado un cuadro comparativo de la renta per cápita en los últimos diez años, contrastando concretamente Europa y Estados Unidos. Muestra que la renta per cápita en Europa Occidental ha aumentado en torno al 1 por ciento anual durante este periodo, es decir, un crecimiento prácticamente nulo.…  Seguir leyendo »

No cuenten con un aterrizaje suave para la economía global

Ya pasó un mes de 2024 y la proyección general para la economía global sigue siendo cautelosamente optimista: la mayoría de los bancos centrales y de los analistas proyecta un aterrizaje suave o, directamente, ningún aterrizaje. Inclusive mi colega Nouriel Roubini, famoso por su sesgo bajista, considera que los peores escenarios son los que tienen menos probabilidades de materializarse.

Los CEO y los responsables de las políticas con los que hablé durante el Foro Económico Mundial (FEM) del mes pasado en Davos se hacían eco de este sentimiento. El hecho de que la economía global no cayera en una recesión en 2023, a pesar del marcado incremento de las tasas de interés, hizo que muchos expertos se mostraran optimistas respecto de la perspectiva para 2024.…  Seguir leyendo »

Los casamenteros de la transición verde

Los compromisos adoptados el año pasado en la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP28) de Dubái reflejan una creciente voluntad política de enfrentar el cambio climático sin rodeos y de manera equitativa; pero aunque los gobiernos están tomando la iniciativa para acelerar la transición verde, no pueden financiarla solos. Afortunadamente, el apetito por las inversiones sostenibles es mayor que nunca: se espera que los activos ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) lleguen a los USD 50 billones (millones de millones) en 2025. La dificultad reside en vincular a los inversores con proyectos verdes factibles.

Para cumplir la meta de emisiones netas nulas para 2050 es necesario coordinar las inversiones a una escala nunca antes vista.…  Seguir leyendo »

La velocidad de la desinflación del año pasado sorprendió a muchos, sobre todo a los bancos centrales, que han insistido en que es demasiado pronto para cantar victoria. ¿Pero están pidiendo cautela porque creen que existe una presión inflacionaria subyacente y persistente -que podría explicar el rebote reciente- o simplemente están reconociendo la incertidumbre?

Los mercados parecen estar abrazando la segunda explicación, y anticipan que tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco Central Europeo comenzarán a recortar las tasas de interés en la primavera. Este sentimiento no es infundado: si consideramos el cambio porcentual anual en seis meses de la inflación básica -un indicador más puntual de la inflación subyacente que el cambio en 12 meses-, tanto Estados Unidos como la eurozona han llevado de nuevo la inflación a su meta del 2%.…  Seguir leyendo »

Para que el Fondo de Pérdidas y Daños funcione

Al estilo de «We Are the World» (la exitosa canción de 1985 que vendió en todo el mundo más de veinte millones de copias), en la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP28) de Dubái se lanzó «Lasting Legacy» (Legado duradero). El himno benéfico oficial presenta a trece artistas de todo el mundo que cantan sobre la unidad, la cooperación y la acción climática.

Un legado de la COP28 que la canción debería conmemorar es la creación del Fondo de Pérdidas y Daños, un nuevo canal de financiación multilateral para ayudar a los países en desarrollo a enfrentar los crecientes costos de tormentas, olas de calor, inundaciones, avalanchas, incendios forestales, sequías, el aumento del nivel de los mares, la pérdida de biodiversidad y la desertificación.…  Seguir leyendo »

Hot Wheels with a manufacturing stamp from Malaysia, dated 1979. (AJ Chavar for The Washington Post)

What if I said you could read real world history on the underside of your kids’ Hot Wheels?

In my Philippine childhood in the 1970s, my brother Hector and I played with die-cast toy cars. I remember the first time I looked at the underside of these cars, soon after I had learned to read, and realized they had been made in different countries in different years. Some were made in the United Kingdom and the United States; the newer ones were made in Japan. Decades later, as my work as an economist brought my family to the United States, my two children got toy cars nearly identical to mine — first made in China and, later, Vietnam.…  Seguir leyendo »

¿Nos ha superado la "policrisis"?

El Foro Económico Mundial realizado en Davos este año fue incluso más agotador y desconcertante que lo habitual. A los políticos les encanta decir que nunca hay que desperdiciar una crisis, pero también ellos parecían superados por los temas por tratar de una conferencia que apuntaba a captar todas las implicancias de la “policrisis” actual.

El problema no se trata solo de problemas individuales que se hacen más difíciles de solucionar cuando hay muchos de ellos, sino el hecho de que las actuales crisis se están retroalimentando cada vez más, compitiendo entre ellas por que se les preste atención. Con el trasfondo de las crecientes tensiones geopolíticas y el conflicto en escalada en Oriente Medio, los ataques hutíes sobre las naves de transporte que intentan circular por el Mar Rojo se han convertido en una fuente de preocupación para la economía global.…  Seguir leyendo »

Puerto marítimo y comercial de Singapur. Vladimir Drozdin / Getty Images

Tema

El escenario base es que la economía mundial siga creciendo durante 2024, aunque manteniéndose la desaceleración registrada los dos últimos años.

Resumen

La desaceleración suave pero persistente en la que la economía global lleva inmersa los últimos dos años impide vislumbrar con demasiado optimismo un 2024 para el que se esperan políticas monetarias y fiscales restrictivas, la persistencia de fenómenos climáticos extremos y una intensificación de los conflictos geopolíticos. En este contexto de crecientes riesgos de fragmentación global, volatilidad en los precios de las materias primas, incertidumbre financiera y más que probables perturbaciones comerciales, la Unión Europea (UE) seguirá profundizando en su política de autonomía estratégica y seguridad económica en favor de la diversificación y la reducción de riesgos, a la vez que España deberá iniciar una senda de consolidación fiscal sobre las bases de un aumento de la productividad y la tasa de empleo.…  Seguir leyendo »

¿Los cohes eléctricos están en un callejón sin salida?

A comienzos de los años 1990 en Estados Unidos, todo joven profesional ambicioso que se preciara de tal y toda pareja retirada de los suburbios compraba una máquina eléctrica para hacer pan. Esto hizo que las ventas alcanzaran los cuatro millones de unidades. Pero la moda enseguida se desvaneció cuando estos panaderos aficionados descubrieron que colocar una cantidad y una proporción precisas de harina, huevos, manteca, levadura y sal en una caja de metal lleva tiempo y cuesta mucho más que caminar hasta la panadería de la esquina. ¿Los vehículos eléctricos (VE) enchufables son las máquinas de hacer pan de nuestros días?…  Seguir leyendo »

El comercio como herramienta para los acuerdos climáticos

A un observador casual de la reciente Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP28) en Dubái se le podrá perdonar si le atribuyó mucha importancia al evento. Durante las sesiones, el secretario general de la ONU António Guterres advirtió: «Estamos al borde de un desastre climático, y esta conferencia tiene que ser un punto de inflexión». Después, cuando se llegó a un acuerdo final, el ministro canadiense de medioambiente Steven Guilbeault celebró el logro de «compromisos innovadores con la energía renovable, la eficiencia energética y la transición al abandono de los combustibles fósiles».

Pero la verdad es que ni el contenido del acuerdo de Dubái ni lo que quedó fuera de él tendrán mucho impacto sobre el cambio climático.…  Seguir leyendo »

Los países en desarrollo necesitan alivio de la deuda para combatir al cambio climático

Si a las economías en desarrollo les costó gestionar sus deudas en 2023, es probable que enfrenten desafíos aún más formidables este año. Aunque en la mayoría de los casos sus niveles de deuda son relativamente pequeños y no se las considera insolventes, muchas necesitan liquidez de manera desesperada. Mientras siga esta situación, no solo tendrán dificultades para gestionar sus deudas sino también para invertir en la transición verde.

Las economías en desarrollo han enfrentado una serie impactos externos en los últimos años, entre los que se cuentan la pandemia de la COVID-19, trastornos en las cadenas de aprovisionamiento de alimentos y energía relacionados con la guerra, y el repunte de la inflación en el mundo.…  Seguir leyendo »