Banca

El cambio climático ha llegado a representar un desafío importante para los bancos centrales. ¿Cuánto debería influir en su política monetaria y su estrategia para la supervisión bancaria?

Por un lado, hay cada vez más pruebas de que el calentamiento global, particularmente a través de su efecto en la agricultura, puede generar presiones inflacionarias. Y existe una evidencia aún mayor de que los riesgos físicos y de transición creados por el cambio climático tienen, y seguirán teniendo, un impacto importante en el valor de los activos financieros y de las empresas financieras, que los responsables de la estabilidad del sistema financiero no pueden ignorar.…  Seguir leyendo »

L’actualité brûlante – ô combien – ne doit pas nous faire oublier les caps longs ; c’est la leçon de sagesse d’un Michel Camdessus et de ses 89 ans. L’homo economicus a inventé la monnaie très tôt dans l’histoire de l’humanité. Presque aussitôt après, d’innombrables pratiques abusives furent observées : trafic du poids d’or ou d’argent, balances faussées… Les hommes ont dès lors rapidement invoqué l’éthique.

Si l’éthique de l’argent peut se résumer par ces mots de Dumas fils, « l’argent est un bon serviteur, mais un mauvais maître », je parlerai plutôt ici d’éthique de la monnaie. Sa première spécificité, c’est sa dimension « souveraine » : il n’y a pas de monnaie sans autorité publique qui la garantisse et en soit responsable.…  Seguir leyendo »

Acabamos de conocer los resultados del tercer trimestre de la banca española (12.032 millones de euros) y ya se constata cómo están mejorando todos sus márgenes, lo que anticipa cuál va a ser el resultado final del año, espectacular.

En el transcurso de la crisis financiera y después con la pandemia, el negocio de la banca ha estado traspasada por decisiones de índole política, de política económica.

Más allá de la inyección pública de capital (más de 60.000 millones de euros), son reglas fiscales también las que han rebajado la contribución del sector durante más de una década. Grosso modo, ello se debe a los créditos fiscales de los costes de reestructuración derivados de dicha crisis.…  Seguir leyendo »

El Gobierno quiere crear un impuesto extraordinario y temporal a los bancos ¿Es sensato, adecuado y prudente? Nosotros creemos que sí.

El 30 de agosto, el Gobierno presentó una proposición de ley que impone a determinados bancos españoles la obligación de pagar durante dos años un gravamen del 4,8% calculado sobre determinados conceptos contables de su cuenta de resultados. La expectativa del Gobierno es obtener alrededor de 1.500 millones de euros cada año, con el fin de garantizar un reparto equitativo de los costes de la inflación entre la sociedad española.

El Parlamento español solicitó un dictamen al Banco de España sobre la proposición de ley que trasladó al Banco Central Europeo por tener la competencia consultiva.…  Seguir leyendo »

The mortgage time bomb ticking beneath Poland’s banks

In 2006, Polish couple Marek and Małgorzata Rzewuski bought a house on the outskirts of Warsaw because they were expecting a child and “we wanted more space and our own garden”.

Like hundreds of thousands of other Polish homebuyers at the time, they were advised by their bank to get a mortgage in Swiss francs to benefit from lower interest rates in Switzerland than in Poland. Nobody discussed the flip side of introducing a foreign exchange risk into a 30-year mortgage of SFr200,000 ($205,000).

“This was presented as the best opportunity on the market”, Marek recalls. “The Swiss franc was very stable and very popular and we knew many people who were doing the same”.…  Seguir leyendo »

El Banco Central Europeo (BCE) ha emitido un dictamen sobre la proposición de ley para establecer un gravamen temporal sobre las entidades de crédito que se está interpretando como un rechazo. En nuestra opinión, lo sobresaliente del dictamen es que la autoridad monetaria reconoce que su política de subida de los tipos de interés es lo que puede tener consecuencias negativas sobre la actividad económica, la estabilidad financiera, la posición de capital de las entidades de crédito y la financiación de la economía, mientras que no es posible deducir del dictamen que el impuesto pudiera tener unos efectos ni mucho menos equivalentes.…  Seguir leyendo »

Pedro Sánchez enseñó el pasado viernes 4 de noviembre los colmillos como si no estuviera pisando el mármol palaciego de Viana do Castelo. Como si no fuera un presidente de Gobierno en el atril de prensa de una cumbre internacional, sino el líder de una manada de lobos.

El impuesto a la banca que impulsa su Gobierno a través de sus grupos parlamentarios (para que se apruebe rápido y, sobre todo, para evitar los informes de los órganos consultivos del Estado) será más o menos justo y será más o menos necesario. Estará mejor o peor diseñado y rendirá mejores o peores resultados.…  Seguir leyendo »

¿Impuestos extraordinarios?

Ante la inquietud que genera en ciertos sectores el anuncio del Gobierno de establecer un gravamen temporal a entidades de crédito y empresas energéticas, nos gustaría compartir ciertas reflexiones.

Desde los años noventa se creó un consenso que impide usar la política fiscal como instrumento de estabilización de la demanda. Este consenso llevó a eliminar mucha de la progresividad de los impuestos directos (el binomio IRPF más impuesto de Patrimonio y Sociedades) que era la forma en la que la política fiscal se hacía contingente: un aumento de la renta nominal acarreaba un aumento del tipo marginal y viceversa. Este consenso ha vuelto la política fiscal muy inflexible y con poca capacidad de respuesta ante contingencias inesperadas.…  Seguir leyendo »

Medalla Alfred Nobel en el museo Nobel de Estocolmo, Suecia

En su anuncio del pasado lunes, la Real Academia Sueca de Ciencias ha decidido otorgar el Premio Sveriges Riksbank de Ciencias Económicas en Memoria de Alfred Nobel 2022 a Ben S. Bernanke, Douglas W Diamond y Philip H. Dybvig por “su investigación sobre los bancos y las crisis financieras” y como sus descubrimientos han contribuido a mejorar la forma en que la sociedad enfrenta a dichas situaciones de crisis económicas.

Bancos, liquidez y la transformación de los vencimientos.

Para que la economía moderna funcione, los ahorros deben canalizarse hacia las inversiones. Sin embargo, aquí hay un importante potencial conflicto: los ahorradores quieren acceso instantáneo a su dinero en caso de desembolsos inesperados, mientras que las empresas y los propietarios de viviendas necesitan saber que no se verán obligados a pagar sus préstamos (o liquidar sus activos) antes de tiempo.…  Seguir leyendo »

Afghanistan’s central bank remains hostage to political drama, with perilous results for 20m Afghans on the brink of starvation. Arguments over its frozen assets abroad have raged since the Taliban seized back control of the country in August 2021. In a standoff between the Taliban and America, there is a desperate need to find low-key solutions for reviving the financial sector, and thus the Afghan economy, despite the mutual hostility that persists.

I have worked in Afghanistan since 2005, most recently researching the economic crisis. In the local bazaars, most people have never heard of “monetary stability”—but they suffer from a lack of it.…  Seguir leyendo »

La pasada semana, el Ministerio de Asuntos Financieros anunció la firma de un protocolo de colaboración con las patronales bancarias AEB, CECA y UNACC para asegurar el acceso de todos los municipios de España a unos servicios financieros presenciales.

Desde el Gobierno de la Comunidad de Madrid nos mostramos especialmente satisfechos con esta medida porque, una vez más, las políticas impulsadas por la presidenta regional, Isabel Díaz Ayuso, son ejemplo y espejo para el resto del país.

Madrid, como siempre, se adelantó a una realidad. La de la desaparición de cajeros y servicios bancarios en pequeñas poblaciones.

Por ello fue una prioridad para el Ejecutivo madrileño poner freno de inmediato a esta situación con medidas que desembocaron en un acuerdo con CaixaBank para dotar a los municipios de menos población de una oficina móvil que ya presta servicio a 43 localidades y más de 70.000 madrileños.…  Seguir leyendo »

«El gobierno de la gente» no pasa de ser un eslogan. Todo en este Gobierno sanchista es un eslogan, sólo hay que hacer un repaso de la crisis de la covid y de cómo Moncloa intentó desde el primer momento gestionarla a través de eslóganes sin contenido.

Tengo que reconocer que mi preferido fue el de que no iban a dejar a nadie atrás. Mientras en España cerraban más de 10.300 empresas y autónomos y otras cientos de miles sobrevivían pese a la falta de ayudas y a la falta de sensibilidad, cuando no de humanidad, el Gobierno repetía este mantra cada semana en las sesiones de control sin pudor alguno.…  Seguir leyendo »

Es muy conocida la anécdota del escritor ampurdanés Josep Pla, en 1954 durante un viaje a los Estados Unidos cuando, al pasear con unos amigos por las grandes avenidas de Nueva York, ante el espectáculo de los letreros luminosos de neón en cines, teatros y grandes almacenes, irónicamente preguntó “Y todo esto ¿quién lo paga?”.

Algo parecido nos está ocurriendo a los españoles con el lío que se trae el Gobierno del PSOE y Unidas Podemos, ante el anuncio del famoso impuesto a los beneficios de la banca donde, a día de hoy, aún no sabemos quién será el “paganini” final de tan imaginativa iniciativa social.…  Seguir leyendo »

España vive días orwellianos. Todavía recuerdo la candidez adolescente con la que leí la sátira del comunismo Rebelión en la granja, de George Orwell. Tengo curiosidad por saber si continúa siendo un libro de referencia para los adolescentes de hoy.

La proposición de ley que introduce un gravamen temporal sobre las entidades financieras es arbitraria, ahuyenta la inversión y genera una inseguridad jurídica que daña la marca España y nuestra credibilidad como país. Las perjudicadas no serán las grandes empresas, que no tienen problemas de financiación, sino las pymes y los hogares, que encontrarán mayor dificultad de acceso al crédito y a costes superiores.…  Seguir leyendo »

Los principales bancos centrales han perdido el norte en cuanto a cumplir sus mandatos de estabilidad de precios. En abril, la inflación del índice de precios al consumidor (IPC) en Estados Unidos en 12 meses estaba en 8,3%, ligeramente por debajo del 8,5% de marzo, y el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal de Estados Unidos, el índice de precio del consumo personal básico (que excluye alimentos y energía), estaba en 4,9%, por debajo del 5,2% de marzo. Pero lo que la Fed debería estar haciendo es lo contrario de lo que en realidad hace.

Después de aumentar la zona objetivo para la tasa de fondos federales 50 puntos básicos a 0,75-1% en su reunión de mayo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por su sigla en inglés) indicó que mantendrá las alzas de 50 puntos básicos en sus reuniones de junio y julio.…  Seguir leyendo »

En el sistema bancario español, 2022 se recordará por ser un año en el que se van a producir (o se están produciendo ya) varios acontecimientos cuyo impacto en los resultados del sector son difíciles de estimar: la guerra de Ucrania, el fin del periodo de gracia de los créditos con aval del ICO y la subida de tipos de interés provocada por el incremento reciente de la inflación en la zona euro.

Este año, por primera vez desde octubre de 2008 (con un brevísimo paréntesis entre abril y julio de 2011), el Banco Central Europeo se está planteando subir los tipos oficiales de política monetaria, lo que provocará subidas en el euríbor (que ya se han producido y está en positivo) y en los tipos de interés de todos los activos financieros denominados en euros.…  Seguir leyendo »

The Bank of Viktor Orbán

A cold early April wind blew over Budapest as Hungary’s illiberal leader stepped on stage for an election victory speech. Having secured his fourth successive landslide, Viktor Orbán was jubilant as he addressed a small crowd of party faithful outside the Whale, a swanky fish-shaped convention centre by the Danube.

“We sure are in good shape”, he said to laughter and applause. “We won so big you can see it from the Moon”.

Nearby, a group of bankers with close links to the prime minister’s elite circle was similarly relieved. Orbán, Europe’s longest-serving government leader, for years had backed their effort to merge three of the country’s largest banks into a single institution, hoping it would serve his political goals as much as customers.…  Seguir leyendo »

Criptomonedas, stablecoins y la cripto-economía: el estado de la cuestión

Los cripto activos, que se caracterizan por el uso de blockchain, su naturaleza privada y su ambición de convertirse en un medio de pago e inversión, han crecido en popularidad desde el año 2008. Pretenden descentralizar las finanzas y eliminar el papel de los intermediarios financieros tradicionales. Hoy en día hay miles de criptomonedas en circulación y el blockchain, junto con los smart contracts que soporta, ha permitido el desarrollo de cientos de aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) que forman sus propios ecosistemas. Su popularidad y volumen de mercado ha crecido de tal manera que hace inevitable el escrutinio de los reguladores y de la sociedad en general para entender cómo funcionan estos mercados y su papel.…  Seguir leyendo »

Los bancos centrales en todo el mundo están considerando emitir sus propias monedas digitales. Aunque se suele citar a la inclusión financiera como uno de los principales motivos, esta no es una consecuencia automática. ¿Cuáles son el diseño y la implementación exactos de las monedas digitales de los bancos centrales (MDBC) para que quienes no están bancarizados accedan a los servicios financieros esenciales?

Según el Banco Mundial, en el mundo hay 1700 millones de personas adultas que no están bancarizadas. Sin acceso a los servicios del sector financiero formal, se ven obligadas a recurrir a alternativas, que a menudo implican costos o riesgos significativos.…  Seguir leyendo »

Hasta el pasado 20 de enero, Sareb actuaba sometida a los principios de transparencia y de gestión profesional, con obligación de optimizar el valor de sus activos. A partir de dicha fecha (entrada en vigor del Real Decreto-Ley 1/2022) el mandato de Sareb es algo más complejo, ya que a los principios anteriores une los de sostenibilidad y utilidad social. «En cumplimiento del principio de sostenibilidad, Sareb elaborará estrategias de cesión de inmuebles a entidades públicas o a entidades no lucrativas, en las que ponderará la utilidad social de estos inmuebles dentro del objetivo de maximización del valor, de forma coordinada con los departamentos ministeriales competentes en la materia», dice el Decreto-Ley recién aprobado.…  Seguir leyendo »