Banca

El mito de la independencia del banco central

La política económica del Reino Unido está a la deriva. Esa fue la principal conclusión de la investigación de la Comisión de Asuntos Económicos de la Cámara de los Lores sobre la incapacidad del Banco de Inglaterra para predecir la peor inflación en 40 años. En un informe reciente, la Comisión criticó la cultura interna y los modelos de predicción del BOE, sembrando dudas sobre su capacidad para hacer que la inflación regrese a la meta del 2% para 2025.

La tasa de inflación anual del Reino Unido alcanzó un pico de cuatro décadas del 11% en octubre de 2022, mientras que los precios generales han aumentado el 22% en los últimos tres años.…  Seguir leyendo »

Los bancos centrales en un mundo de dinero digital

La relación de la economía con el dinero siempre ha sido extraña y muy debatida. Por mucho tiempo, los economistas (incluidos Premios Nobel como Merton Miller y Franco Modigliani) consideraron el dinero como un mero medio de intercambio. Pero después, tomando como base los trabajos de John Maynard Keynes y de Hyman Minsky, trascendieron el énfasis excluyente en la cantidad de dinero y comenzaron a analizar la influencia estructural del dinero en la economía real y en el sistema financiero.

Una comprensión estructural del dinero y de las finanzas es más importante aún en un mundo cada vez más digitalizado y sin uso de efectivo, ya que aumenta la necesidad de que las autoridades no actúen como meros correctores de los mercados sino como formadores proactivos de mercados.…  Seguir leyendo »

En diciembre, los CEO de los ocho bancos más grandes de Estados Unidos participaron de una sesión de tres horas donde plantearon sus posturas ante el Comité de Banca del Senado. Fue una demostración descorazonadora que reveló la mezcla tóxica de política y retórica estúpida que suele caracterizar a las discusiones en torno a la banca.

Gran parte de la audiencia se centró en las regulaciones bancarias propuestas conocidas como “Basilea 3 Endgame”. Con el argumento de querer “traducir” las potenciales implicancias de este tema complejo “para el norteamericano promedio”, el senador republicano Tim Scott manifestó que las reglas propuestas implicarían que habría “menos dólares para prestarles a los norteamericanos”.…  Seguir leyendo »

Donde ser banquero es rentable

Ya han pasado más de 15 años desde la efervescencia de la crisis financiera global, cuando se produjo la quiebra de Lehman Brothers, Bear Stearns y el Royal Bank of Scotland (entre otros). En aquel momento, los grandes bancos merecían el maremoto de oprobio con el que se enfrentaron y aceptaron, debidamente, enormes incrementos de los requerimientos de capital, prohibiciones de dividendos y otros controles sobre distribuciones y remuneraciones. Hace pocos años, quienes pusieron en peligro su pellejo por decir “ya basta” todavía sienten el silbido de las balas cerca de sus oídos.

Ahora bien, ¿los ánimos cambiaron finalmente? ¿Las reputaciones políticas de los bancos se han rehabilitado ahora que los estragos de la crisis financiera han quedado en el pasado, y luego de una pandemia en la que fueron parte de la solución y no el origen del problema?…  Seguir leyendo »

Stand-off in Dubai: on the last scheduled day of COP28, hopes of an historic agreement calling for an exit from oil, gas and coal now seem highly unlikely. © Sergey Nivens / Justice Info

COP28 is drawing to a close in Dubai (United Arab Emirates), marked by the paradox of its president, Sultan Ahmed Al Jaber, who is both CEO of the national oil company and founder of the Emirati renewable energy giant. "There is no science that says that the phase-out of fossil fuel is what’s going to achieve 1.5°C" [maximum increase in average global temperature set by the Paris Agreement at COP21 in 2015], he said on November 21 at an online conference organised by the NGO She Changes Climate.

However, the sixth report of the Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC), published in March 2023, is clear: a "gradual phase-out" of fossil fuels is needed if we are to stay below the target 1.5°C temperature rise.…  Seguir leyendo »

How AI could revolutionize banking and eliminate much of the risk

Fun fact: What appears to be one of the earliest uses of the iconic eye-rolling phrase “What could possibly go wrong?” is in Matilda Mary Pollard’s 1882 novel, “Cora: Three Years of a Girl’s Life”. Don’t worry, that’s the fact part. The fun part is the rest of Pollard’s sentence: “What could possibly go wrong in a flourishing concern like the Brixleigh Bank?”

The joke endures because for hundreds of years the answer has been exactly the same. Banks are dull. Bankers don’t like being dull, so they unbutton the collar, take too many risks and — splat! — financial crisis.…  Seguir leyendo »

Hay que hablar de la supervisión bancaria

El capital bancario volvió a ocupar los titulares financieros. A fines de julio, los reguladores bancarios estadounidenses, liderados por la Reserva Federal, anunciaron planes para finalizar las reformas llamadas «de Basilea III» (que los bancos suelen llamar de Basilea IV debido a lo significativo de su impacto). Su objetivo, según una propuesta conjunta de las agencias, es «mejorar la fortaleza y capacidad de recuperación del sistema bancario» mediante la modificación de los requisitos para las empresas de capitalización elevada —para reflejar mejor los riesgos subyacentes—, y la aplicación de requisitos más transparentes y coherentes.

Las propuestas que anunciaron son más duras de lo que muchos esperaban: afectarán a más bancos —entre ellos, algunos que se beneficiaron con las concesiones de la era de Trump— y los obligarán a incluir las pérdidas no realizadas de los valores en sus coeficientes de capital (entre otros cambios).…  Seguir leyendo »

La iniciativa busca restringir la recapitalización precautoria a casos en los que la entidad sea claramente solvente y de manera temporal.

La Unión Bancaria se apoya en un código normativo único que garantiza la aplicación coherente y uniforme del marco regulatorio al conjunto del sector bancario en toda la UE. El Mecanismo Único de Resolución constituye el segundo pilar de la Unión Bancaria, empezó su funcionamiento en 2015 y se apoya normativamente en lo que se conoce como el marco de gestión de crisis y seguro de depósitos (CMDI), compuesto por tres normas: Directiva de Recuperación y Resolución Bancaria (BRRD), Reglamento del Mecanismo Único de Resolución (RMUR) y Directiva de Fondos de Garantía de Depósitos (DFGD), que se aplican en las diferentes etapas del ciclo de vida de los bancos en dificultades.…  Seguir leyendo »

The three big American bank failures this year, set to cost the Federal Deposit Insurance Corporation an eye-watering $35bn, were all, in their own way, one-off misadventures. Silicon Valley Bank had credit risk under control, but there’s no guaranteeing the price of long-term bonds when interest rates rise—a problem when you hold $91bn of them. Signature Bank was no more typical: most banks don’t owe 30% of their deposits to cryptocurrency companies. First Republic was an outlier in a different way, with 68% of its deposits above the federal-insurance limit.

The very fact that all three banks were so different points to a systemic problem.…  Seguir leyendo »

Nigel Farage, el exlíder del Partido de la Independencia del Reino Unido (UKIP) y la fuerza motora detrás de la campaña de salida del Reino Unido de la Unión Europea, recientemente causó un escándalo cuando reveló que, dos meses antes, le habían cerrado sus cuentas bancarias, supuestamente por sus opiniones políticas.

Farage dijo que intentó abrir cuentas nuevas en otros siete bancos, pero que todos lo rechazaron. Su banco original, Coutts -una subsidiaria de NatWest que cuenta con una clientela ultrarrica- luego declaró que la decisión de cerrar su cuenta fue puramente comercial y que Farage simplemente cayó muy por debajo del umbral de riqueza del banco.…  Seguir leyendo »

Como suele suceder con los mea culpas institucionales, el informe reciente de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre los hechos que condujeron a la quiebra de Silicon Valley Bank es sorprendentemente autocrítico, detallado e informativo. Al mismo tiempo que señala que SVB no gestionó sus riesgos de manera apropiada (cuando sus propios modelos mostraban que estaba asumiendo demasiado riesgo con la tasa de interés, el banco cambió las presunciones del modelo), el informe también castiga a los supervisores por no percibir las crecientes vulnerabilidades de SVB o presionar para corregirlas. La Fed también hace referencia a cambios regulatorios de los que SVB se aprovechó para evitar un escrutinio más de cerca.…  Seguir leyendo »

En tanto los precios de la energía siguen cayendo y se arraiga el efecto base de los aumentos de precios del año pasado, se espera una caída de las tasas de inflación en todo el mundo occidental. Aun así, los precios, probablemente, se mantengan inaceptablemente altos en el futuro previsible, haciendo que la verdadera estabilidad de precios sea una perspectiva distante.

Asimismo, se espera que los salarios en alza y las tensiones geopolíticas en curso, junto con factores estructurales de largo plazo como las tendencias demográficas y la desglobalización, mantengan las expectativas de inflación por sobre las metas de los bancos centrales, sobrecargando a las economías y sociedades occidentales en el largo plazo.…  Seguir leyendo »

El papel de la Fed en las quiebras bancarias

Los recientes colapsos bancarios en Estados Unidos parecen tener una causa obvia. El 90% de los depósitos en Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank no estaban asegurados, y los depósitos no asegurados, entendiblemente, son propensos a las corridas. Asimismo, los dos bancos habían invertido sumas importantes en bonos de largo plazo, cuyo valor de mercado cayó en tanto subieron las tasas de interés. Cuando SVB vendió parte de estos bonos para recaudar fondos, las pérdidas no realizadas en su cartera de bonos comenzaron a salir a la luz. Una oferta de capital fallida luego desató la corrida sobre los depósitos que terminó sellando su destino.…  Seguir leyendo »

Las reformas recientes no solucionan el problema real de los bancos

Los bancos pueden quebrar, y así suele suceder. No obstante, siempre que ello ocurre, pretendemos estar sorprendidos. Peor aún, buscamos villanos y culpables, incluso cuando no los hay. Especuladores amantes del riesgo, inversionistas codiciosos, reguladores que se han quedado dormidos: alguien tiene que ser el malo. Esto aplaca nuestro deseo de asignar culpas de carácter moral, pero no es una buena base para formular políticas.

La verdad es más simple y más inquietante. Los bancos son instituciones peculiares. Reciben depósitos que pueden ser retirados en cualquier momento, e invierten en préstamos y bonos que no pueden rescatarse con la misma rapidez, a menos que se incurra en pérdidas cuantiosas.…  Seguir leyendo »

Uno sabe que se encuentra ante una crisis financiera de otro tipo cuando el gobernador del banco central griego se jacta de que su país no tiene una exposición significativa a Suiza. El comentario de Yannis Stournaras añade un toque cómico a las perennes crisis financieras europeas.

Su observación es bastante injusta con los suizos. En mi opinión, lo han hecho bastante bien. Al Gobierno y al banco central del país helvético les bastó un fin de semana para salir del lío de Credit Suisse. Consiguieron que UBS, el mayor banco suizo, absorbiera la entidad. Se acabó la crisis. Compárese con la crisis de deuda de la zona euro, que duró muchos años.…  Seguir leyendo »

Que los bancos se quemen

Esta vez, la crisis bancaria es diferente. De hecho, es peor que en 2007-08. En aquel entonces, podíamos culpar del colapso secuencial de los bancos al fraude mayorista, al crédito predatorio generalizado, a la colusión entre las agencias de calificación y a los banqueros en las sombras que vendían derivados sospechosos -todo esto posible gracias al por entonces flamante desmantelamiento del régimen regulatorio por parte de políticos formados en Wall Street, como el secretario del Tesoro de Estados Unidos Robert Rubin-. Las quiebras bancarias de hoy no tienen nada que ver con todo eso.

Es cierto que Silicon Valley Bank había sido bastante tonto al asumir un riesgo de tasas de interés extremo con una base de depositantes, en su mayoría, no asegurados.…  Seguir leyendo »

Swiss president Alain Berset and finance minister Karin Keller-Sutter at a press conference about Credit Suisse in a week that challenged Switzerland’s notions of identity © FT montage: AFP/Getty Images

“No one becomes a murderer more easily than a fatherland”, wrote Friedrich Dürrenmatt, Switzerland’s national playwright.

Last weekend, the country killed one of its own. At a hastily convened press conference in the capital Bern on Sunday evening, the government and regulators announced Credit Suisse’s 167-year run as one of the pillars of Swiss society was over. The huge bank, the locomotive of Switzerland’s industrial miracle, weakened by years of scandal, was to be folded into its bigger rival UBS.

The talk was of staving off an unthinkable financial collapse. There was little time for sentiment. The government “regrets Credit Suisse wasn’t able to master its own difficulties”, said Karin Keller-Sutter, Switzerland’s finance minister.…  Seguir leyendo »

Mientras Suiza digería la noticia de la adquisición de Credit Suisse por su rival UBS, los titulares eran inequívocamente sombríos. El acuerdo es un "escándalo histórico", escribió el diario 'Tages-Anzeiger'. Marca el "fin de una era", según la radiotelevisión pública suiza SRF. El principal diario del país, 'Neue Zürcher Zeitung', encontró palabras aún más contundentes: "Se ha ido un zombi, pero se ha creado un monstruo". Su comentarista Christoph Eisenring resumió el sentimiento abrumador cuando escribió que el 19 de marzo de 2023 era un "día oscuro para el lugar de Suiza en las finanzas mundiales". No estoy de acuerdo.

Por supuesto, es literalmente el final de una era cuando una institución bancaria de 167 años de antigüedad, que ha sido casi sinónimo de las finanzas suizas, deja de existir como entidad independiente.…  Seguir leyendo »

La forma más simple de arreglar la banca

El año pasado, el Premio Nobel de Economía fue para dos economistas que estudian la dinámica de las corridas bancarias, y para el expresidente de la Reserva Federal de EE. UU., Ben Bernanke, por su análisis sobre la forma en que los bancos centrales respondieron ante algunas de las peores crisis bancarias de la historia, como las de la Gran Depresión en la década de 1930. Medio año después somos testigos de otra corrida bancaria cuyos efectos contagiosos podrían desestabilizar economías, desatar recesiones e imponer elevados costos a los contribuyentes.

Los bancos cumplen una función doble en la economía: captan depósitos y ahorros a corto plazo, y los usan para prestar dinero a largo plazo (en hipotecas, créditos comerciales y otras inversiones).…  Seguir leyendo »

Tema

Este análisis explica la quiebra del Silicon Valley Bank (SVB), sus ondas expansivas globales y sus implicaciones para las políticas económicas y financieras.

Resumen

¿Cómo es posible que la quiebra de un banco regional de California, con una estructura de activos y pasivos muy peculiar (aunque sencilla) que no se asemeja a la de ninguno de los demás bancos regionales, ni a la de los bancos globales, con una base de activos ajustada al mercado suficiente para hacer frente al grueso de sus obligaciones con todos sus acreedores, incluidos los depositantes no asegurados, y un banco que fue intervenido inmediatamente por la FDIC, haya podido generar un contagio tan virulento no sólo a otros bancos regionales, sino a bancos globales estadounidenses y de todo el mundo, a pesar de las extraordinarias medidas de emergencia adoptadas durante un fin de semana por las autoridades estadounidenses?…  Seguir leyendo »