Deuda Pública (Continuación)

EuropaUnión EuropeaEconomía,

Hoy es el gran día para el Banco Central Europeo (BCE). Se espera que anuncie un programa de inyección monetaria, “relajación cuantitativa” en la jerga de los banqueros centrales, con compras masivas de bonos, incluyendo bonos soberanos. La perspectiva deflacionaria en la zona euro, impulsada por el bajo tono de la economía y con la puntilla de la bajada del precio del petróleo, aleja mucho las perspectivas de la inflación del objetivo del BCE cercano, pero por debajo, del 2%. Se ha comprobado que la rebaja simbólica del tipo de interés en el 2014, el cobro de un tipo negativo para los depósitos de los bancos en el BCE y el programa de préstamos de liquidez a la banca no han sido suficientes.…  Seguir leyendo »

Retórica agotada

EuropaUnión EuropeaEconomía, ,

Mañana jueves, tres días antes de las elecciones griegas, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) se enfrenta a una de las decisiones más importantes desde su fundación: la compra de deuda pública en los mercados secundarios con el fin contribuir al alejamiento de la eurozona de esa combinación de estancamiento económico con descensos en el nivel general de precios en la que se encuentra inmersa desde hace meses. Aunque necesaria, es una reacción tardía; por eso cabe dudar de su suficiencia y asumir también la necesidad de estímulos fiscales para evitar males peores a los ya observados.

El crecimiento de la eurozona, la tasa de desempleo, la mortalidad empresarial o las anomalías en el funcionamiento de los sistemas financieros, contrastan muy adversamente con la situación en EE UU donde nació la crisis, o en el Reino Unido.…  Seguir leyendo »

El PSOE el 135 versus los 135

EspañaModelo de EstadoConstituciónEspañaEconomía, ,

Los firmantes de este artículo somos militantes o simpatizantes del PSOE. Otros muchos han dejado de ser una u otra cosa por medidas como la reforma constitucional del artículo 135 de septiembre de 2011, quizá el indicador definitivo de la falta de empatía del partido con sus votantes tradicionales.

1. En primer lugar, porque se realizó con precipitación, sin debate, y de la mano únicamente del Partido Popular, su principal opositor ideológico y electoral, que mantuvo una feroz campaña contra el Gobierno socialista en los peores momentos de la crisis, sin gesto alguno de responsabilidad patriótica. Eso ya fue un error.…  Seguir leyendo »

EspañaEconomía

Los experimentos, con gaseosa. O al menos, con mucha cautela.

Si se repudiara (por reputarla ilegítima) la deuda española; o si se sometiese a una “reconsideración” o a una “auditoría” con la intención declarada de rebajarla de cuajo, mediante su reducción o quita, es probable que el tiro saliese por la culata.

La consecuencia inmediata no sería que España no podría acudir a financiarse a los mercados internacionales, provocando la bancarrota del Estado, advierte la gente de orden: eso sucedería minutos después. Tampoco que los bancos sufrieran un colapso de solvencia, pues los bonos públicos que un día compraron se depreciarían de repente, temen los banqueros.…  Seguir leyendo »

InternacionalEconomía

Cada colapso económico viene de la mano de una demanda de condonación de deuda. Los ingresos necesarios para saldar préstamos se han evaporado y los activos presentados como garantía han perdido valor. Los acreedores reclaman lo suyo; los deudores piden ayuda a gritos.

Consideremos Strike Debt, un descendiente del movimiento Occupy, que se autodefine como “un movimiento nacional de opositores a la deuda que lucha por la justicia económica y la libertad democrática”. Su sitio web sostiene que, “como consecuencia de los salarios estancados, el desempleo sistémico y los recortes en los servicios públicos”, se está obligando a la gente a endeudarse para obtener las necesidades más básicas de la vida, lo que la lleva a “depositar su futuro en manos de los bancos”.…  Seguir leyendo »

EspañaEconomía,

En nuestras asambleas y nuestros debates, la izquierda en general y los socialistas en particular, proclamamos con vehemencia que la economía debe estar al servicio de la ciudadanía y no al contrario, y que los poderes económicos no pueden imponerse sobre derechos fundamentales de los españoles como la sanidad, la educación o la protección ante el infortunio, la vejez o la discapacidad. Para nosotros, la prioridad absoluta de la acción política debe ser la garantía de esos derechos sociales, además, por supuesto, de la defensa de los derechos fundamentales ya reconocidos en nuestra Constitución. Sin la protección de esos derechos no hay igualdad, no hay justicia social y no hay, en consecuencia, libertad verdadera.…  Seguir leyendo »

En defensa del 135

EuropaUnión EuropeaEconomía

Tal y como narra el propio José Luis Rodríguez Zapatero en su libro El Dilema, a finales de agosto de 2011, en medio de un debate parlamentario de convalidación de uno de los múltiples reales decreto-leyes aprobados ese año, el presidente del Gobierno sorprendió a la Cámara proponiendo incorporar a la Constitución la conocida como «regla de oro fiscal» para garantizar la estabilidad presupuestaria a medio y largo plazo, en relación tanto con el déficit estructural como con la deuda pública, y vinculando a todas las Administraciones Públicas. El 27 de septiembre de ese mismo año se aprobó la reforma del artículo 135 de la Constitución de 1978, la segunda reforma de nuestra Carta Magna en sus casi 26 años de Historia.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

Hace más de un siglo, en diciembre de 1902, Inglaterra, Alemania e Italia impusieron un bloqueo naval a los puertos de Venezuela para forzar el pago inmediato (“al brinco rabioso”, decimos aquí) de una considerable deuda externa.

El bloqueo también acompañó reclamaciones de ciudadanos europeos que habían visto afectados sus negocios y bienes por las endémicas guerras civiles del siglo anterior. Hubo cañoneo, desembarco de tropas, pedreas contra las legaciones extranjeras, saqueos, zarandeo de comerciantes alemanes exportadores de café, vidrios rotos, bajas muy desigualmente repartidas y, desde luego, discursos patrióticos.

“¡La planta insolente del extranjero ha profanado el sagrado suelo de la patria!”,…  Seguir leyendo »

InternacionalEconomía

En los últimos cinco años, varios países de bajos ingresos, como Ruanda y Honduras, han emitido por primera vez bonos para inversionistas privados en el exterior en Lodres y Nueva York, algo impensable hasta hace poco, ya que la primera emisión de bonos de un país debería verse como un signo de gran confianza de los inversionistas. También debería hacer sonar algunas alarmas de advertencia bastante familiares.

Cerca de 20 “emisiones principiantes” han recaudado alrededor de $12 mil millones a tasas de interés que, en promedio, son apenas 4,5 puntos porcentuales por sobre lo que paga el gobierno de Estados Unidos por vencimientos a cinco o más años.…  Seguir leyendo »

MundoAméricaInternacionalEconomía,

En medio de la disputa entre la Argentina y los “fondos buitre” que son tenedores de los bonos emitidos por este país, ha surgido un amplio consenso relativo a la  necesidad existente de tener mecanismos de reestructuración de la deuda soberana (MRDS). De lo contrario, el dictamen del juez federal estadounidense Thomas P. Griesa que ordena que Argentina pague a los buitres en su totalidad (después de que el 93% de los otros tenedores de bonos acordaron una reestructuración) dará rienda suelta a comportamientos oportunistas que sabotearán las reestructuraciones futuras.

Muy recientemente, la Asociación Internacional del Mercado de Capitales (ICMA) recomendó nuevas cláusulas para los bonos de deuda pública.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

Argentina has defaulted on its debt three times in the last 32 years, most recently last month, making it somewhat of an expert on the subject.

After failing to satisfy a judgment ordering the country to pay $1.3 billion to American hedge funds, closing it out of international credit markets, the hashtag “Argentina vs. the Vultures” no longer makes its citizens anxious. They see it as business as usual.

Argentina is disputing the ruling, by Judge Thomas P. Griesa of New York, which forbids the country to pay the restructured debt from 2002 without paying the investment funds that have held out for full payment.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

¿Hará default Venezuela? Los mercados temen que sí. Por esa razón, los bonos de la deuda externa venezolana rinden 11 puntos porcentuales más que los del Tesoro estadounidense, 12 veces más que los de México, 4 veces más que Nigeria y el doble de lo que paga Bolivia. En mayo pasado, Venezuela hizo una emisión “privada” por US$ 5.000 millones en bonos a 10 años con cupones del 6%. Para poder colocarla, tuvo que dar un descuento del 40% por lo que apenas recibió US$ 3.000 millones. La diferencia, US$2.000 millones, es la compensación que demandan los inversionistas por tomar el riesgo del país.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

Depuis 2013, la Cour suprême américaine a entamé une procédure afin de contraindre l'Argentine à rembourser les « fonds vautours », NML Capital et Aurelius Management. Le jugement rendu le 16 juin a donné raison à ces fonds et l'Argentine doit les rembourser, pour un montant total de 1,5 milliard de dollars (1,1 milliard d'euros).

Des négociations ont alors débuté afin de trouver un compromis pour que le pays évite le défaut de paiement. A ce jour, aucun accord n'a été trouvé, et l'Etat argentin compte bien procéder à une nouvelle tentative pour trouver une solution, tout en remboursant ses autres créanciers.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

Le texte du professeur Pierre Salama, publié par Le Monde daté du 21 août, contribue à cultiver la confusion dans l'esprit du public sur la délicate question du traitement qu'il convient de réserver aux Etats qui ne remboursent pas leur dette. Selon ce texte, la décision d'un juge ne saurait prévaloir sur la souveraineté des Etats. Mais à l'origine de la situation actuelle de l'Argentine, existe un contrat que ce pays a lui-même décidé de conclure avec ses créanciers.

Ce contrat stipule les obligations qui pèsent tant sur l'emprunteur, l'Argentine, que sur ses créanciers. Ce contrat précise également la loi applicable, l'Argentine ayant choisi d'émettre sa dette, en fonction de différents critères (tel que le lieu d'émission), sous l'empire de quatre lois différentes : la sienne, la loi de l'Etat de New York, la loi anglaise et la loi japonaise.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

La épica trágica griega siempre apuntaba a la catarsis en su desenlace. Ella apuntaba a purificar los sentimientos por medio del arte. Podía con todo: con la derrota, con la humillación, incluso con la racionalidad. El martes por la noche, la presidente argentina Cristina Fernández de Kirchner dio un discurso que a pesar de haber sido grabado con antelación incluía imágenes de la mandataria al borde de las lágrimas. Cristina se quebraba al recordar a su difunto esposo y predecesor, confesándose “nerviosa”.

Es difícil imaginar a la canciller alemana Angela Merkel o al primer ministro japonés Shinzo Abe en esa situación.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

La récente décision d’un juge de New York de contraindre l’Argentine à payer aux fonds spéculatifs les 7 % de sa dette externe non restructurée, à sa valeur d’émission, ne devrait pas a priori poser de lourds problèmes financiers dans la mesure où le montant tourne autour de 1,5 milliard de dollars (1,1 milliard d’euros). En fait, des difficultés se présentent bien pour des raisons juridiques et économiques, à tel point que le gouvernement argentin risque de se retrouver en défaut de paiement.

Dans les années 1990, l’Argentine a appliqué un programme économique ultra-libéral (libéralisation brutale de l’ensemble des marchés allant jusqu’à l’abandon total de sa souveraineté monétaire, le peso devenant égal au dollar).…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

El 30 de julio pasado los acreedores de la Argentina no recibieron su pago semestral sobre los bonos que fueron reestructurados después de la última moratoria de este país en el año 2001. Argentina había depositado $539 millones en el Bank of New York Mellon unos días antes para dicho efecto. No obstante, este banco no pudo transferir los fondos a los acreedores: el juez federal de EE.UU. Thomas Griesa había ordenado que la Argentina no podía pagar a los acreedores que aceptaron su reestructuración hasta que primero pague completamente – incluyendo el pago de intereses vencidos – a aquellos acreedores que se negaron a participar en dicha restructuración.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

Argentina ha entrado de nuevo en suspensión de pagos, por octava vez en su historia. Desde principios del siglo XIX, los gobiernos argentinos se han mostrado, en ocho ocasiones, incapaces de devolver la deuda nacional a los tenedores de bonos extranjeros. Una vez más, los tenedores de bonos no recuperarán su préstamo y Argentina no podrá pedir prestado más dinero en el mercado mundial, ni podrá atraer inversión extranjera. Puesto que Argentina depende de los inversores extranjeros, los argentinos han soportado a lo largo de su caótica historia la carga económica de la suspensión de pagos, la cual traerá más pobreza y desempleo.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

La última suspensión de pagos de la Argentina plantea cuestiones inquietantes a los encargados de la formulación de políticas. Es cierto que las periódicas crisis de deuda de este país son a menudo consecuencia de políticas macroeconómicas destructivas, pero esta vez el desencadenante de la suspensión de pagos ha sido un cambio importante en el régimen internacional de la deuda soberana.

Dicho cambio favorece a los acreedores intransigentes en el caso de las emisiones de bonos regidas por la legislación de los EE.UU. Al aminorarse el crecimiento de los mercados en ascenso y aumentar la deuda exterior, unas nuevas interpretaciones jurídicas que dificulten mas las reestructuraciones y las futuras reprogramaciones de la deuda no son un buen augurio para la estabilidad financiera mundial.…  Seguir leyendo »

MundoAmérica,

En una entrevista en estas páginas, a Joaquín Sabina le preguntaron sobre Fidel Castro, a lo que el incomparable cantautor respondió con una frase de las suyas: “Las revoluciones envejecen como las personas y algunas lo hacen mal”. Lo mismo podría decirse sobre Argentina, donde la presidenta Cristina Fernández de Kirchner cometió por razones puramente ideológicas un error no forzado la semana pasada que le costará caro al país en lo que queda de su mandato.

Apenas hace dos semanas escribíamos sobre el riesgo de un nuevo default en Argentina “antes de fin de año”. Pero la calamidad no esperó: se materializó el jueves.…  Seguir leyendo »