FMI

El mundo necesita un Fondo Monetario Internacional efectivo. Los países se han endeudado enormemente luego de la pandemia del COVID-19 y el riesgo de nuevos shocks aumenta en tanto el mundo se recalienta y surgen nuevos agentes patógenos. El proteccionismo (a veces encubierto por intereses de seguridad) está en aumento, obstaculizando las vías tradicionales de desarrollo. En tanto las economías se tambalean, nadie quiere absorber a las personas desesperadas que se enfrentan a selvas tupidas o se suben a embarcaciones desvencijadas y abarrotadas en busca de medios de vida dignos.

Necesitamos un intermediario honesto que ayude a los países a negociar reglas justas para el intercambio internacional (incluidas, en lo inmediato, reglas sobre subsidios), que denuncie a los infractores, que critique las malas políticas y que intervenga como prestador de último recurso para los que se encuentren en apuros.…  Seguir leyendo »

A direction sign outside the IMF headquarters for the annual Spring Meetings in Washington on April 15. Alex Wong/Getty Images

In Kenya, people took to the streets to protest tax hikes to pay for foreign debt. In Sri Lanka, a takeover of the presidential palace was followed by the election of a new government aiming to renegotiate Sri Lanka’s International Monetary Fund (IMF) loan. In Argentina, there’s been a record increase in poverty and hunger as the government pursues austerity to free up cash and pay off debt to the IMF. These are three of almost 80 countries currently in or at risk of debt distress, and most of them are highly climate-vulnerable. In the context of a simultaneous climate and development crisis, high debt payments are a direct obstacle to countries’ abilities to fund essential public services, tackle climate change, and invest in sustainable development.…  Seguir leyendo »

El FMI eligió al líder correcto de la manera incorrecta

La reelección de Kristalina Georgieva como directora gerente del Fondo Monetario Internacional es un hecho valorado, pero también pone de manifiesto un defecto importante en la estructura de gobernanza del FMI. En un mundo que se tambalea por las crisis de deuda, los conflictos violentos, el cambio climático y los efectos prolongados de la pandemia del COVID-19, cuesta sobreestimar la importancia del Fondo. Pero para cumplir con su rol de manera correcta, debe ser responsable ante todos los estados miembro, no solo los países poderosos que actualmente ejercen una influencia desproporcionada.

El proceso de reelección está vinculado, de manera directa, con esta cuestión.…  Seguir leyendo »

El FMI debe liderar el financiamiento climático

Con el acuerdo en la COP28 para “la transición de los combustibles fósiles en los sistemas energéticos”, los países han logrado avances genuinos en la lucha contra el cambio climático. Pero aún queda mucho por hacer para movilizar el nivel de financiación necesario para convertir el compromiso en realidad. Las organizaciones internacionales –especialmente el Fondo Monetario Internacional– deben dar un paso al frente. Aunque el FMI tardó relativamente poco en avanzar en la carrera para combatir el cambio climático, ha logrado grandes avances bajo la dirección de su directora gerente, Kristalina Georgieva. Pero debe llevar su liderazgo climático mucho más lejos.…  Seguir leyendo »

A pedestrian walks past a billboard announcing the World Bank Group and International Monetary Fund (IMF) annual meetings, on the side of the IMF headquarters in Washington DC on 5 October 2023. Photo by MANDEL NGAN/AFP via Getty Images.

Attention around the IMF and World Bank annual meetings in Marrakesh has focused on the failure of their members to agree on language condemning Russia’s invasion of Ukraine and Hamas’s attacks on Israel. But their inability to agree an increase in IMF quotas is one of the most important – if less publicized – issues for the future of the global economic framework.

To finance its lending to countries in distress, the IMF relies on contributions known as quotas from all its member countries – a share of funds paid in to be re-lent – as well as bilateral borrowing arrangements with individual members.…  Seguir leyendo »

STEFANI REYNOLDS/AFP via Getty Images

Los mercados emergentes y las economías en desarrollo (EMDE, por sus siglas en inglés) están sintiendo la asfixia financiera. Dos tercios de los países de bajos ingresos ya sufren o pueden sufrir un alto riesgo de caer en una crisis de endeudamiento, la guerra de Rusia en Ucrania está agravando los shocks financieros con los altos precios de la energía y los alimentos que ha traído consigo, y el coste en ascenso del capital está dejando a los gobiernos con poco o ningún espacio de maniobra fiscal.

Al mismo tiempo, varios EMDE están padeciendo los peores efectos de un cambio climático creciente sobre el que han tenido poca incidencia.…  Seguir leyendo »

Un nuevo borrador de acuerdo entre la Argentina y el Fondo Monetario Internacional ha evitado la austeridad. Una vez aprobado por el Congreso de la Argentina y el directorio del FMI, permitirá que la economía argentina crezca mientras el gobierno continúa con sus esfuerzos por reducir la pobreza y bajar gradualmente la inflación. Con tantos países que enfrentan crisis de deuda como consecuencia de la pandemia, el FMI tendrá que adoptar cambios similares en sus políticas en otras partes.

Es bien sabido que el antiguo modelo de austeridad no funciona. No sólo provoca que la economía se contraiga e inflige una penuria excesiva a la población; tampoco cumple ni siquiera con los objetivos limitados de reducir los déficits y aumentar la capacidad de un país de pagar a los acreedores.…  Seguir leyendo »

Argentina está, una vez más, en negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para evitar un default. La diferencia es que esta negociación ya no importa tanto a los inversionistas internacionales —la deuda argentina rinde menos de 30 centavos por dólar— en gran medida porque hay pocas expectativas de que un acuerdo pueda ayudar al país a salir de sus ciclos de crisis permanentes.

La administración del presidente Alberto Fernández anunció el 28 de enero que había llegado a un principio de entendimiento —no un acuerdo todavía—, el cual, aunque relativamente moderado en cuanto a sus demandas, establece metas de ajuste fiscal y monetarias que no son triviales.…  Seguir leyendo »

El último viernes de enero, apremiados por un vencimiento que presionaba el calendario, Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI) anunciaron un principio de entendimiento para refinanciar el préstamo de 44,000 millones de dólares que el organismo le otorgó al gobierno del expresidente Mauricio Macri. Este entendimiento es un hito más en una larga historia entre el país y el FMI, que celebraron 22 acuerdos en seis décadas. Y es ese viejo vínculo, a su vez, el que se transforma ahora en un desfiladero finito en el que las partes tienen que hacer equilibrio para no provocar el rechazo de una sociedad que ve a esta organización como uno de los principales socios de las grandes crisis del país.…  Seguir leyendo »

¿Quién va a limpiar el inevitable desorden financiero en los mercados emergentes si la inflación persistente obliga a la Reserva Federal de Estados Unidos a empezar a aumentar significativamente las tasas de interés? El Fondo Monetario Internacional, normalmente encargado de alejar a los países del borde del precipicio, parece desencantado con el trabajo. En lugar de abrazar su rol tradicional de ayudar a los países deudores en problemas a ayudarse a sí mismos, el FMI ha venido intentando transformarse en una agencia de ayuda.

Por supuesto, es más divertido ser Papá Noel que Scrooge, y los países ricos dan demasiado poco en ayuda extranjera.…  Seguir leyendo »

El error del FMI en financiación climática

El Fondo Monetario Internacional parece decidido a diluir uno de los mejores ejemplos de cooperación global en la respuesta a las disrupciones económicas causadas por la pandemia de COVID‑19 y el cambio climático. Debe cambiar de rumbo antes de que sea demasiado tarde.

La asignación de 650 000 millones de dólares en derechos especiales de giro (DEG, el activo de reserva del FMI) que tuvo lugar en agosto se venía pidiendo hace mucho tiempo, y fue muy bien recibida. Desde un principio estaba claro que dadas las estrictas reglas del FMI, la inmensa mayoría de los DEG se iba a destinar a países que no los necesitaban.…  Seguir leyendo »

Hay maniobras en curso para reemplazar o al menos debilitar sustancialmente a Kristalina Georgieva, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional desde 2019. Ésta es la misma Georgieva cuya excelente respuesta a la pandemia rápidamente otorgó fondos para mantener a los países a flote y abordar la crisis sanitaria, y la que defendió exitosamente una emisión de 650.000 millones de dólares de “dinero” del FMI (derechos especiales de giro, o DEG), tan esenciales para la recuperación de los países de bajos y medianos ingresos. Georgieva también ha posicionado al Fondo para asumir un papel de liderazgo global en respuesta a la crisis existencial del cambio climático.…  Seguir leyendo »

Kristalina Georgieva, managing director of the International Monetary Fund (IMF), speaks during a virtual news conference on April 15, 2020. Photo by Andrew Harrer/Bloomberg via Getty Images

There were several notable achievements during last week’s Spring meetings. The Fund’s frank set of forecasts for world GDP growth are a grim but valuable reminder of the scale of the crisis we are facing, and the Fund’s richer members will finance a temporary suspension on payments to the IMF for 29 very poor countries.

Most importantly, a boost to the Fund’s main emergency facilities - the Rapid Credit Facility and the Rapid Financing Instrument - now makes $100bn of proper relief available to a wide range of countries. But the core problem is that the vast bulk of the Fund’s firepower is effectively inert.…  Seguir leyendo »

The nations of the developed world have responded to the covid-19 crisis by supporting their domestic economies and financial systems in bold and unprecedented ways, and at a scale that would have been unimaginable three months ago.

In contrast, when the world’s finance and central bank governors convene virtually this week for the semiannual International Monetary Fund-World Bank meetings, there will be steps taken to fortify the international system, but nothing comparable to what countries are doing domestically.

Historians such as Charles Kindleberger have argued convincingly that it was a failure of international cooperation that made the Depression “great.” And even when there has been coordinated action in response to the crises that have come since, more often than not it has come after huge human cost.…  Seguir leyendo »

La pandemia de COVID‑19 ha arrojado al mundo entero (ricos y pobres) a territorio desconocido y ha suscitado respuestas oficiales extraordinarias en casi todas partes. Las consecuencias económicas que acechan serán más graves que las de la Gran Depresión, la crisis financiera global de 2008 y tal vez incluso las dos guerras mundiales. Al fin y al cabo, ninguna de estas monumentales crisis anteriores provocó un derrumbe global simultáneo de la demanda y de la oferta, con pocas certezas respecto de cuánto durará la interrupción de la actividad económica.

En un mundo que ya era desigual, la crisis de la COVID‑19 aumentó todavía más las desigualdades dentro de los países y entre los países.…  Seguir leyendo »

The aftermath of Hurricane Matthew in Les Cayes, Haiti, 2016. Photograph: Dieu Nalio Chery/AP

Human civilisation is facing a crisis on a scale that we have not seen since the second world war. We must finally respond in a way that meets this immense challenge.

The climate crisis is of our own creation, particularly that of the richest countries whose development has been based on exploiting natural resources without end. The casualties are piling up – some countries and entire communities, in particular island nations, are the most exposed and least prepared: after Hurricane Dorian, we have all seen the devastation in the Bahamas.

In the aftermath of the second world war, countries came together and created institutions that aimed to pursue justice and peace.…  Seguir leyendo »

Por si se distrajo, le contamos que el gobierno de Argentina acumuló un montón de deuda casi de la nada a velocidad sorprendente, y después procedió a incumplir sus pagos casi igual de rápido. Comparado con el default a cámara lenta de 2002, la última crisis argentina parece una obra de Shakespeare en 60 segundos. Pero en ambos casos, el default fue inevitable, porque la combinación argentina de deuda, déficit y política monetaria era insostenible, y la clase política fue incapaz de hacer a tiempo los ajustes necesarios.

Y en ambos casos, parece que los préstamos del Fondo Monetario Internacional sólo postergaron lo inevitable, y peor, agravaron el colapso definitivo.…  Seguir leyendo »

La crisis de deuda externa de Argentina, políticamente intratable, es un poderoso recordatorio de que el Fondo Monetario Internacional todavía no tiene una respuesta para tratar la volatilidad de los flujos de capitales internacionales a las economías emergentes. También resalta la necesidad de reformas en el Fondo.

Dado el abundante historial de incumplimientos de deuda de Argentina, para comprender la situación actual tenemos que retrotraernos al menos dos décadas. Durante la mayor parte de los noventa, Argentina implementó exitosamente un régimen de fijación cambiaria, que para el FMI era una forma razonable de contener la inflación. La estrategia fue tan exitosa que Argentina atrajo importantes ingresos de capitales internacionales que le permitieron financiar un abultado déficit externo.…  Seguir leyendo »

Este mes se celebra el 75o aniversario de la firma del acuerdo de Bretton Woods, que creó el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. Para el FMI también es el inicio del proceso de selección de un nuevo director gerente que suceda a Christine Largarde, quien ha renunciado al ser nominada para la presidencia del Banco Central Europeo. No hay un mejor momento para volver a pensar el rol que desempeña el FMI en el mundo.

El papel más importante que ha jugado el FMI a lo largo de su historia ha sido el de ofrecer apoyo financiero a los países durante las crisis de balanza de pagos.…  Seguir leyendo »

La primera vez que Argentina tuvo que pedir prestado al Fondo Monetario Internacional fue en 1958. En las seis décadas posteriores, el país ha firmado 22 acuerdos con el Fondo. La mayoría descarriló posteriormente o terminó en fracaso.

A pesar de sus credenciales pro-mercado, el actual presidente de Argentina, Mauricio Macri, se ha sumado a este desfile de decepciones. En poco más de tres años, su gobierno ha firmado dos acuerdos con el FMI. Y los acontecimientos recientes sugieren que la problemática historia de Argentina con el Fondo podría estar a punto de repetirse.

El último capítulo comenzó en junio de 2018, cuando el país tenía déficits fiscales y de cuenta corriente que, combinados, equivalían a un 11% combinado del PIB.…  Seguir leyendo »