FMI (Continuación)

El economista en jefe del Fondo Monetario Internacional, Olivier Blanchard, recientemente hizo una pregunta simple e importante: «¿Qué ajuste debe hacer Grecia y qué ajuste deben hacer sus acreedores oficiales?». Pero eso da lugar a dos preguntas adicionales: ¿cuál es el ajuste que Grecia ya hizo?, y, los acreedores, ¿hicieron algo?

En mayo de 2010, el gobierno griego acordó un ajuste fiscal del 16 % del PBI entre 2010 y 2013. Por ello, Grecia pasó de un déficit primario en su presupuesto (que excluye los pagos de intereses sobre la deuda) de más del 10 % del PBI a un equilibrio primario el año pasado, por lejos la mayor reversión de ese tipo en la Europa poscrisis.…  Seguir leyendo »

Más de cuatro años han transcurrido desde que una mayoría abrumadora de los miembros del Fondo Monetario Internacional acordó un plan de reformas que duplicaría sus recursos y reorganizaría su estructura de gobierno en pro de los países en desarrollo, pero la adopción de reformas requiere su aprobación por los países miembros del FMI y, aunque los Estados Unidos figuraron entre quienes votaron a favor de esa medida, el Presidente Barack Obama no ha podido conseguir la aprobación del Congreso. Ha llegado el momento de examinar otros métodos para sacar adelante las reformas.

El retraso por parte de los EE.UU. representa un gran revés para el FMI.…  Seguir leyendo »

El restablecimiento de las relaciones diplomáticas entre Cuba y los Estados Unidos desbloquea nuevas perspectivas para la economía de la isla. Algunas medidas, incluida la revocación del embargo comercial por parte de los Estados Unidos, están prohibidas por la Ley Helms-Burton, aprobada por el Congreso de ese país en 1996, pero la renovación de la adhesión de Cuba al Fondo Monetario Internacional es una posibilidad real.

Cuba fue uno de los cuarenta miembros originales del FMI. Participó en gran parte de la planificación preliminar para la conferencia de Bretton Woods de 1944 y tuvo una delegación en ella. En fecha tan temprana como 1941, Cuba colaboró con otros países latinoamericanos en un intento fracasado de establecer un papel monetario para la plata, junto con el oro.…  Seguir leyendo »

El mundo ha cambiado considerablemente desde que los líderes políticos de 44 países aliados se reunieron en 1944 en Bretton Woods, New Hampshire, con el objetivo de crear un marco institucional para el orden económico y monetario luego de la Segunda Guerra Mundial. Lo que no ha cambiado en los últimos 70 años es la necesidad de instituciones multilaterales fuertes. Sin embargo, el respaldo político nacional a las instituciones de Bretton Woods -el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial- parece haber alcanzado un mínimo histórico, lo que mina la capacidad de la economía global de alcanzar su potencial y contribuye a la inseguridad geopolítica.…  Seguir leyendo »

“¿Hace falta que me arrodille?” Fue lo que dijo la directora ejecutiva del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, en una entrevista con Andrew Marr, de la BBC. Lagarde se estaba disculpando por los errores del FMI en sus previsiones del desempeño económico reciente del Reino Unido y, más seriamente, por sus anteriores críticas al programa de austeridad fiscal del gobierno del primer ministro David Cameron. Ahora que esas críticas se transformaron en apoyo, Lagarde afirmó que el programa de austeridad, al generar más confianza en el futuro de la economía del Reino Unido, fue un estímulo para la recuperación reciente.

El pedido de disculpas de Lagarde fue inusitado, valiente… y equivocado.…  Seguir leyendo »

El FMI se arriesga a perder Ucrania

Para ganar la reelección en una economía estancada, el gobierno en ejercicio debe alentar el crecimiento. Es uno de los principios fundamentales de la política moderna. Pero aunque el deseo de Occidente es ayudar a sus aliados en el gobierno provisorio de Ucrania a ganar la elección general del 25 de mayo, parece que se olvidó de este principio.

En cambio, se ha puesto en marcha un plan para imponer a Ucrania el mayor paquete de austeridad jamás visto en Europa del Este. Medidas como estas no ayudan a ganar votos. El FMI pretende sumar caos al caos que ya generaron en Ucrania las acciones de Rusia.…  Seguir leyendo »

For all the criticism that has been directed at it over the decades, the International Monetary Fund provides vital services to the world economy. In particular, it acts as the nearest thing to an international lender of last resort to countries experiencing external financial crises — and thereby helps to maintain international financial stability.

But the I.M.F. is experiencing a crisis of governance. The governments of big developing countries have become frustrated with the unwillingness of Western countries to adjust the distribution of power in the fund in line with their rising economic weight. Frustration has encouraged some to explore bypass institutions, such as the development bank and the currency-pooling scheme being negotiated among the BRICS (Brazil, Russia, India, China, South Africa).…  Seguir leyendo »

El Congreso de los Estados Unidos se ha negado a aceptar una propuesta de financiación del Fondo Monetario Internacional aplazada durante mucho tiempo, pese a que era una solución elegante que no entrañaba nuevos compromisos sobre recursos. En ese proceso, desbarató un acuerdo multilateral alcanzado en 2010, en el que el gobierno del Presidente de los EE.UU, Barack Obama, desempeñó un papel principal, cosa que resulta irónica para el resto del mundo, y lo hizo en un momento en el que los trastornos financieros que padecen las economías en ascenso están recordando al mundo la importancia de que se afiance sólidamente y se estabilice el núcleo del sistema financiero mundial.…  Seguir leyendo »

A principios de 2010 un grupo de hombres (y algunas mujeres) vestidos de traje negro llegaron a Atenas. Eran enviados de una institución global, el Fondo Monetario Internacional, y de un par de instituciones regionales, la Comisión Europea y el Banco Central Europeo. Su misión era negociar las condiciones del rescate financiero de Grecia. Algunos meses después, lo que se empezó a conocer como la “troika” fue enviada a Irlanda, luego Portugal y después a Chipre.

Esta iniciativa estaba destinada a tener fuertes implicaciones. La troika negoció lo que al final terminó siendo los paquetes de asistencia financiera más grandes de la historia: los créditos para Grecia de parte de sus socios europeos y del FMI sumarán al final 240 mil millones de euros (310 mil millones de dólares) o 130% del PIB de 2013 del país –mucho más en términos absolutos y relativos que lo que cualquier otro país haya recibido antes.…  Seguir leyendo »

For years, the International Monetary Fund helped to ensure global financial stability. Lately it has changed its mind on what used to be a core principle — and, strangely enough, it appears to have done so on the basis of a single far-from-convincing working paper.

The IMF is probably the most powerful international organization in the world. It has been effective not just because of the resources at its disposal but also because it has focused on one issue: financial stability.

Critics pay it a backhanded compliment when they say its initials stand for, “It’s mostly fiscal.” In fact, when it comes to the crises that the IMF is asked to manage, it really is mostly fiscal.…  Seguir leyendo »

En janvier, le grand macro économiste Olivier Blanchard a reconnu que le FMI s’était trompé au sujet de la Grèce. Ce n’est pas la première fois que l’efficacité de la stratégie imposée à la Grèce est remise en cause. Il y a en effet quelques mois, Olivier Blanchard déjà, Christine Lagarde, l’ancien directeur du FMI Dominique Strauss-Kahn, mais aussi l’économiste de l’OCDE Reza Lahidji avaient déjà exprimé leurs réserves, mais c’est la dernière en date qui a provoqué des réactions.

Ainsi, un certain effort de décryptage est-il nécessaire, pour comprendre l’inertie systématique mais aussi les réactions anormalement tardives face aux mises en garde proférées contre les effets négatifs des mémorandums.…  Seguir leyendo »

En los últimos tiempos estamos asistiendo a algo inédito. El FMI, la todopoderosa institución que durante los años 90 se jactaba de contar con recetas infalibles para promover el crecimiento y el desarrollo –recetas que no siempre resultaron acertadas– ha empezado a admitir errores y, en algunos casos, a rectificar.

En 2011 su Oficina de Evaluación Independiente publicó un demoledor informe donde criticaba la incapacidad de la institución para anticiparse a la crisis financiera, e incluso admitía que algunas de sus recomendaciones financieras podían haber sido en parte responsables de la catástrofe.

Hace unos meses, en noviembre de 2012, hizo pública una nueva “posición oficial” sobre los controles de capital, donde justificaba su uso como instrumento para promover la estabilidad macroeconómica, poniendo así fin a su fe ciega en la libre movilidad de capitales (un excelente análisis de este cambio de posición y de sus implicaciones para la gobernanza de las finanzas mundiales puede verse aquí y aquí).…  Seguir leyendo »

«Lo que antes era herejía hoy se sostiene como ortodoxia», John Maynard Keynes observó en 1944, después de ayudar a convencer a los líderes del mundo para que el recién instaurado Fondo Monetario Internacional permitiese que la regulación de los flujos financieros internacionales se conservase como un derecho central de sus estados miembros. Para la década de 1970, sin embargo, el FMI y las potencias occidentales comenzaron a desmantelar la teoría y la práctica de la regulación de los flujos mundiales de capital. En la década de 1990, el Fondo llegó incluso a cambiar sus Artículos de Acuerdo para ordenar la desregulación de las finanzas transfronterizas.…  Seguir leyendo »

The International Monetary Fund has been at the center of global financial stability since its creation after World War II. In the last year it has played a central role in reducing the risk of a European financial meltdown. At the fund’s spring meetings this week, the question of whether to bolster I.M.F. resources will dominate the agenda. Yet in reality the I.M.F. faces a much greater challenge that could render additional financing a sideshow: an erosion of market belief in I.M.F. financial analysis. Such a loss of credibility threatens the fund, the nations it seeks to support, and the global financial system.…  Seguir leyendo »

Las autoridades y los políticos de la zona del euro no abrigan dudas: han hecho lo que debían para apoyar a los miembros de la unión monetaria que tienen problemas aumentando el tamaño de su fondo de rescate, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEE). Ahora es el momento de que el resto del mundo –es decir, el Fondo Monetario Internacional– se ofrezca a poner fondos suplementarios en la mesa y los ministros europeos de Hacienda así lo están proponiendo en las reuniones del FMI y del Banco Mundial en Washington.

Dicho de otro modo, los funcionarios europeos dan por sentado que el FMI debe apoyar a la zona del euro, como si el resto del mundo estuviera obligado a hacerlo.…  Seguir leyendo »

President Obama recently nominated Jim Yong Kim, the president of Dartmouth, to be the next president of the World Bank — a privilege accorded to the United States since the bank’s founding in 1946. A European, in turn, gets to run the International Monetary Fund.

In the wake of World War II, such a divvying up of the top spots among the great powers was inevitable. But how did the United States, the primary founder and financer of the two institutions, wind up taking the helm of the World Bank, and not the I.M.F., which was of vastly greater importance to its government?…  Seguir leyendo »

El Fondo Mundial de lucha contra el SIDA, la tuberculosis y la malaria celebra su décimo aniversario este año en un contexto de crecientes protestas contra la desigualdad global. En todo el mundo se ha puesto atención al movimiento “Ocupa” que se ha rebelado contra el 1% de la población global que ejerce una influencia desproporcionada en la política económica y social. Sin embargo, esta semana muchos activistas de países en desarrollo –los mayores beneficiarios del Fondo Mundial- se centrarán en los esfuerzos para mantener viable a la institución más allá de sus diez años de vida.

Cuando el Fondo Mundial inició actividades en 2002, se anunció como una institución nueva y novedosa –una organización impulsada por la idea de que las personas no tienen que morir por enfermedades que se pueden tratar y son prevenibles simplemente porque son pobres.…  Seguir leyendo »

European leaders will meet Friday for yet another “historic” summit at which the fate of Europe is said to hang in the balance. Yet it is clear that this will not be the last one convened to deal with the financial crisis.

If public previews from France and Germany are a guide, there will be commitments to assuring fiscal discipline in Europe and establishing common crisis-resolution mechanisms. There will also be much celebration of commitments made by Italy and a strong political reaffirmation of the permanence of the monetary union. All of this is necessary and desirable, but the world economy will remain on edge.…  Seguir leyendo »

A medida que la crisis en la zona euro continúa profundizándose, es posible que finalmente el Fondo Monetario Internacional (FMI) reconozca la necesidad de reexaminar su enfoque. El reciente pedido de la nueva directora gerente, Christine Lagarde, de una recapitalización obligada del quebrado sistema bancario europeo, es un buen punto de partida. La indignada reacción de los funcionarios -los bancos están bien, insisten, solo necesitan ayuda en términos de liquidez- debería servir para reforzar la decisión del FMI de actuar sensatamente respecto de Europa.

Hasta ahora el FMI ha apoyado complacientemente todas las nuevas iniciativas europeas para rescatar a la periferia sobreendeudada de la zona euro, asignando hasta el momento más de 100.000 millones a Grecia, Portugal e Irlanda.…  Seguir leyendo »

With soaring inflation, chronic unemployment and rampant poverty, Iran is nobody’s picture of economic health. So when the International Monetary Fund (IMF) issued its latest working paper on Iran last month, the rosy assessment contained therein raised more than a few eyebrows.

That study, “Iran – The Chronicles of the Subsidy Reform,” heaped praise on the regime in Tehran for launching a raft of much-needed rollbacks of costly subsidies on everything from energy to foodstuffs. This effort, the report says approvingly, “has created a unique opportunity for Iran to reform its economy and accelerate economic growth and development.”

That rosy view has gained quite a bit of resonance of late.…  Seguir leyendo »