Mario Draghi

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Growth in Europe has been slowing for decades. Across different measures, a wide gap in GDP has opened up between the European Union and America. Europe’s households have paid the price in forgone living standards. On a per-person basis, real disposable income has grown almost twice as much in America as in the EU since 2000.

For most of this period, slowing growth could be seen as an inconvenience but not a calamity. No more. Europe’s population is set to decline and it will have to lean more on productivity to grow. If the EU were to maintain its average productivity-growth rate since 2015, it would only be enough to keep GDP constant until around 2050.…  Seguir leyendo »

Una estrategia industrial para Europa

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Quiero comenzar agradeciendo a Su Majestad el Rey Felipe VI esta ceremonia y a todos los que han contribuido a ella. Y especialmente por el momento final, que ha sido muy emotivo. Gracias a todos. Ha sido una ceremonia maravillosa. Hablamos de «hospitalidad española» cuando nos referimos a unos anfitriones excepcionales. Y es absolutamente cierto.

Es un gran honor para mí recibir el Premio Europeo Carlos V en un marco tan histórico.

Este monasterio, donde Carlos V terminó sus días, evoca la larga y rica historia de Europa y el proceso de construcción de la unidad europea a lo largo de varios siglos.…  Seguir leyendo »

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Can a monetary union survive without a fiscal union? That question has stalked the euro zone since its creation. Designed explicitly to exclude fiscal transfers, the currency bloc was considered by many economists to be doomed even before it was launched. It survived an existential crisis in 2010-12 only with stopgap solutions, and it is no closer to answering this question today.

Yet, paradoxically, the prospects for fiscal union in the euro zone are improving—because the nature of the needed fiscal integration is changing. Fiscal union is typically seen as entailing transfers from thriving regions to those going through economic slumps, and in Europe public opposition to stronger countries supporting weaker ones remains fierce.…  Seguir leyendo »

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La idea de que la zona del euro es una unión monetaria sin una unión política, pese a estar muy extendida, refleja una concepción errónea de su significado. La unión monetaria solo es posible gracias al alto grado de integración ya alcanzado entre los países de la Unión Europea —y compartir una moneda única refuerza dicha integración—.

Si la unión monetaria europea ha mostrado una capacidad de resistencia mayor de lo que muchos esperaban, es porque quienes dudaban de ella valoraron incorrectamente esta dimensión política. Subestimaron los vínculos entre sus miembros, lo mucho que habían invertido colectivamente y su voluntad de trabajar juntos para resolver problemas comunes cuando más se necesitaba.…  Seguir leyendo »